zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Kinh Tế - Quản Lý

» Quản lý dự án

Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 4 - Nguyễn Hải Ngân Hà

Chia sẻ: 5A4F5AFSDG 5A4F5AFSDG | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:30

Báo xấu

75
lượt xem 4
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chương 4 - Phân tích phương án theo suất sinh lợi nội tại (IRR). Chương này gồm có những nội dung chính sau: Định nghĩa suất sinh lợi nội tại (IRR), phương pháp tính IRR, nguyên tắc chọn dự án đầu tư theo IRR, so sánh các phương án theo IRR, bản chất của IRR, so sánh phương pháp PW và IRR.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 4 - Nguyễn Hải Ngân Hà

CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN THEO SUẤT SINH LỢI NỘI TẠI (IRR) Nguyễn Hải Ngân Hà Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1
Nội dung 4.1 Định nghĩa suất sinh lợi nội tại (IRR) 4.2 Phương pháp tính IRR 4.3 Nguyên tắc chọn dự án đầu tư theo IRR 4.4 So sánh các phương án theo IRR 4.5 Bản chất của IRR 4.6 So sánh phương pháp PW và IRR Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 2
Ôn lại chương 3 Ví dụ: tính giá trị hiện tại ròng của dự án với dòng tiền như sau, biết i = 10% Đv: triệu VND 0 1 2 3 4 5 Dòng tiền -100 28 28 28 28 48 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 3
CF 1 CF 2 CFn PW (i ) CF 0 ... (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) n 0 1 2 3 4 5 -100 28 28 28 28 48 25.45 23.14 21.04 19.12 29.08 PW(10%) = 18.56 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 4
Nếu cho giá trị i thay đổi, thì PW(i) = ??? PW(i) i% PW (i) 25.00 20.00 10% 18.56 15.00 15% 3.8 10.00 IRR – internal rate of return 16.5% 0 5.00 0.00 20% -8.23 (5.00) 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% (10.00) (15.00) i% Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 5
4.1 Định nghĩa Suất sinh lợi nội tại – internal rate of return IRR Là mức lãi suất mà nếu dùng làm hệ số chiết khấu để quy đổi dòng tiền tệ của dự án thì giá trị hiện tại ròng bằng 0 (giá trị hiện tại của thu nhập PWR sẽ cân bằng với giá trị hiện tại của chi phí PWC) PWR = PWC hay PWR - PWC = 0 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 6
4.2 Phương pháp tính IRR IRR được tính như thế nào ? CF 1 CF 2 CFn PW (i ) CF 0 ... (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) n PW = 0 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” Tìm IRR 7
4.2 Phương pháp tính IRR Các cách tính IRR :  Tính trực tiếp (chỉ áp dụng cho DA có TKPT 2 năm hoặc chỉ xuất hiện dòng tiền trong 2 thời đoạn)  Phương pháp nội suy  Excel Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 8
4.2 Phương pháp tính IRR Tính trực tiếp: N Dự án A Áp dụng công thức: 0 -$1,000 PWR = PWC hay PWR - PWC = 0 1 0 PW(i*) = -1000 + 1500(P/F,i*,4)= 0 2 0  - 1000 + 1500 / (1+i*)4 = 0 3 0  i* = 10.67% 4 + $1,500 Tìm IRR? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 9
4.2 Phương pháp tính IRR Tính trực tiếp: N Dự án B Tìm IRR? 0 -$2,000 1 + $1,300 2 +$1,500 Áp dụng công thức: PWR = PWC hay PWR - PWC = 0 PW(i*) = -2000 + 1300/(1+i*) + 1500/(1+i*)2 = 0 Đặt X = 1/(1+i*) PW(X) = -2000 + 1300X + 1500X2 = 0 X1 = 0.8 & X2=-1.667 i*1 = 25% & i*2 = -160% Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 10
4.2 Phương pháp tính IRR Phương pháp nội suy: B1: dự đoán giá trị i1 làm cho PW(i1) 0 B3: tính i* gần đúng bằng công thức: i* = i2 + (i1-i2) x [PW(i2) / (PW(i2) – PW(i1))] B4: thử lại bằng cách thế i* vào phương trình PW(i*)=0 => i1 và i2 chỉ nên chênh lệch từ 1% - 5% thì kết quả mới ra gần đúng nhất Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 11
4.2 Phương pháp tính IRR Phương pháp nội suy: Số liệu ban đầu Dự án A Chi phí và thu nhập (triệu đồng) Đầu tư ban đầu 100 Chi phí hằng năm 22 Thu nhập hằng năm 50 Giá trị còn lại (SV) 20 Tuổi thọ - TT (năm) 5 Xác định IRR? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 12
4.2 Phương pháp tính IRR AR = 50 SV = 20 0 1 2 3 4 5 P = 100 AC = 22  Áp dụng công thức: PWR – PWC = 0  (50tr – 22tr )(P/A, i%, 5) + 20tr(P/F, i%, 5) – 100tr = 0  Sử dụng PP nội suy tìm IRR: Nếu i1 = 20% thì PW(20%) = -8,220,000 Nếu i2 = 15% thì PW(15%) = 3,800,000 i* = 15% + (20% -15%) x 3,800,000 = 16.5% 3,800,000 – (- 8,220,000)  Vậy: IRR = 16.5% năm 13
4.2 Phương pháp tính IRR Cách tính IRR trên Excel: 14
4.2 Phương pháp tính IRR Cách tính IRR trên Excel: Chọn dòng tiền Nhập giá trị i dự đoán gần đúng với IRR 0 1 2 3 4 5 Dòng tiền -100 28 28 28 28 48 IRR = 16.476% IRR=(D5:I5, 0.1) 15
4.3 Nguyên tắc chọn dự án theo IRR Làm sao để quyết định chọn hay không chọn dự án? 0 1 2 3 4 5 Dự án A -100 28 28 28 28 48 IRR = 16.5% Giả sử ta không đầu tư vào dự án A, mà dùng100tr để gửi tiết kiệm ở ngân hàng với lãi suất 12%/năm. Vậy 12% có ý nghĩa gì? Nên chọn dự án A hay gửi tiết kiệm là có lợi nhất? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 16
4.3 Nguyên tắc chọn dự án theo IRR 12% chính là chi phí cơ hội của vốn nếu việc gửi 100tr vào NH là cơ hội đầu tư tốt nhất. Vậy 12% ở đây xem như là “suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được – minimum acceptable rate of return – MARR) Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 17
4.3 Nguyên tắc chọn dự án theo IRR Quy tắc chung: Khi IRR không nhỏ hơn “suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được – MARR” thì cơ hội đầu tư đáng giá về mặt kinh tế IRR >= MARR : PW >= 0 (chấp nhận dự án) IRR < MARR : PW < 0 (không chấp nhận dự án) Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 18
4.3 Nguyên tắc chọn dự án theo IRR Các trường hợp đặc biệt cần lưu ý: 1. Dòng tiền của dự án là đi vay (borrowing) hay đầu tư (investment) ? 2. Dòng tiền của dự án đổi dấu một lần hay nhiều lần ? Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 19
4.3 Nguyên tắc chọn dự án theo IRR Các trường hợp đặc biệt cần lưu ý: N A B C Đầu tư thông 0 -$1,000 -$1,000 +$1,000 thường 1 -$500 $3,900 -$450 2 $800 -$5,030 -$450 3 $1,500 $2,145 -$450 Đầu tư không 4 $2,000 thông IRR 44.24% 10% 16.66% thường 30% 50% Vay thông thường Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 20

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.