Bài giảng Phân tích và đầu tư chứng khoán: Lý thuyết danh mục, CAPM và các mô hình khác - Lê Văn Lâm

Lý thuyết danh mục, CAPM<br /> và các mô hình khác<br /> Lê Văn Lâm<br /> <br /> 1<br /> <br /> Nội dung<br /> . Lý thuyết danh mục hiện đại – Markowitz<br /> · Mô hình định giá tài sản vốn (Capital<br /> assets pricing model) – Treynor, Sharp,<br /> Litner<br /> . Mô hình một nhân tố & các mô hình khác<br /> . Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT<br /> 2<br /> <br /> 1. Lý thuyết danh mục hiện đại<br /> . Lợi nhuận & rủi ro của danh mục gồm 2 tài<br /> sản<br /> . Hệ số tương quan<br /> . Danh mục gồm một tài sản rủi ro và một tài<br /> sản phi rủi ro<br /> . Danh mục tối ưu<br /> . Đường biên hiệu quả của danh mục N tài<br /> sản rủi ro<br /> . Đa dạng hóa danh mục – Rủi ro hệ thống &<br /> phi hệ thống<br /> 3<br /> <br /> Lợi nhuận & rủi ro của<br /> danh mục gồm 2 tài sản<br /> Danh mục gồm 2 tài sản X và Y, tỷ trọng<br /> vốn đầu tư vào X và Y lần lượt là Wx và<br /> Wy (i.e. Wx + Wy =1)<br /> Lợi nhuận:<br /> <br /> E[Rp ]  E WX RX  WY RY <br /> <br />  WX E  RX   WY E  RY <br /> <br /> 4<br /> <br /> Rủi ro<br /> Var  R   E  Rp  E[Rp ]<br /> <br /> <br /> <br /> 2<br /> <br />  E WX RX  WY RY   E[WX RX  WY RY ]<br /> <br /> <br /> <br /> 2<br /> <br />  E WX RX  WY RY   WX E[RX ]  WY E[RY ]<br /> <br /> <br /> <br /> 2<br /> <br />  E WX RX  WX E[RX ]  WY RY WY E[RY ]<br /> <br /> <br /> <br /> 2<br /> <br /> 2<br /> 2<br />  E WX2  RX  E[RX ]  WY2  RY  E[RY ]  2WXWY  RX  E[RX ] RY  E[RY ]<br /> <br /> <br /> <br />  WX2 E  RX  E[RX ]  WY2 E  RY  E[RY ]  2WXWY E  RX  E[RX ] RY  E[RY ]<br /> <br /> <br /> 2<br /> <br /> 2<br /> <br />  WX2Var  RX   WY2Var  RY   2WXWY Cov  RX , RY <br /> <br /> <br /> 2<br /> hay :  p  WX2 2  WY2 Y2  2WXWY XY<br /> X<br /> <br />  p  (WX2 2  WY2 Y2  2WXWY XY )1/2<br /> X<br /> 5<br /> <br />