Chương 10 đề cập đến vấn đề hoạch định ngân sách vốn đầu tư. Chương này trình bày 4 nội dung chính, đó là: Các loại dự án đầu tư, đánh giá dự án, các tiêu chuẩn lựa chọn dự án, ra quyết định. Mời các bạn cùng tham khảo.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 10: Hoạch định ngân sách vốn đầu tư
- Chương 10
Hoạch định ngân
sách vốn đầu tư
12/29/15 1
- Nội dung chính
12/29/15 2
- Đầu tư Giá trị Đầu tư
thất bại công ty thành công
12/29/15 3
- 1. 1. Thế nào là đầu tư?
– Đầu tư là việc bỏ vốn ra dùng vào việc
gì đó nhằm mục đích sinh lợi.
– Trong hoạt động đầu tư, luôn diễn ra hai
giai đoạn cơ bản:
•
Giai đoạn bỏ vốn ra đầu tư
•
Giai đoạn thu hồi vốn và có lãi
– Nguồn vốn sử dụng trong dự án đầu tư:
•
Nguồn vốn chủ sở hữu
•
Nguồn vốn vay
12/29/15 4
- 1.2. Phân loại đầu tư
•
Theo thời hạn: ngắn hạn và dài hạn
•
Theo mục tiêu: bên ngoài DN và bên trong
DN (chiều sâu, mở rộng mới, thay thế)
•
Theo chủ thể: trực tiếp và gián tiếp
12/29/15 5
- 1.3. Dự án đầu tư
•
Nhiều loại dự án:
– Các dự án độc lập
– Dự án lệ thuộc vào dự án khác
– Các dự án loại trừ:
•
Xây dựng mới cầu Bắc Cần Thơ hoặc cải tạo cầu
Bắc Cần Thơ
12/29/15 6
- 1.4. Các yếu tố quyết định đầu
tư
•
Chính sách kinh tế của Nhà nước
•
Thị trường và sự cạnh tranh
•
Chính sách huy động vốn
•
Độ vững chắc, tin cậy của đầu tư
•
Sự tiến bộ của khoa học công nghệ
•
Khả năng tài chính của DN
•
Tính cách người chủ đầu tư
12/29/15 7
- Quy trình tổng quát
Ra quyết
định
12/29/15 8
- 2.1. Dòng tiền dự án
•
Dòng tiền thể hiện sự vận động (thu vào,
chi ra) của tiền tệ trong một dự án đầu tư
và cuối cùng là phần chênh lệch giữa
lượng tiền nhận được và lượng tiền đã chi
ra của một dự án.
Lưu ý:
• Đánh giá dự án phải dựa trên dòng tiền
thực.
12/29/15 9
- 2.1. Nguyên tắc xác định dòng
tiền
1. Đánh giá dự án phải dựa vào dòng tiền thực sau
thuế
2. Phải dựa vào dòng tiền tăng thêm
a) Không tính chi phí chìm vào dòng tiền tăng thêm
b) Tính chi phí cơ hội vào dòng tiền tăng thêm
3. Tách quyết định đầu tư ra khỏi quyết định tài trợ
4. Tài sản cố định
a) Chi phí mua sắm và lắp đặt được tính vào giá mua
b) Khấu hao không tính vào dòng tiền
12/29/15 10
- 2.1. Các loại dòng tiền của dự
án
Dòng tiền thu nhập hoạt động
Dòng tiền chi phí hoạt động
Thu hồi vốn lưu động
ròng, thanh lý tài sản cố
định
Dòng tiền thu nhập đầu tư
Dòng tiền chi phí đầu tư
12/29/15 11
- 2.2. Trình tự xây dựng các dòng
tiền
•
Giai đoạn bỏ vốn ra đầu tư:
– Chi phí mua sắm + lắp đặt, vận chuyển TSCĐ
– Chi phí đầu tư vốn lưu động
– Chi phí cơ hội của tài sản đang có
– Loại trừ những khoản thu được do bán TSCĐ
(nếu có)
– Cộng hoặc trừ thuế TNDN được giảm trừ
hoặc phải nộp
12/29/15 12
- 2.2. Trình tự xây dựng các dòng
tiền
•
Giai đoạn thu hồi vốn và có lãi:
– Dự án thay thế:
•
Lợi nhuận: tiết kiệm chi phí
•
Dòng tiền tăng thêm: hiệu số các chi phí khi sử
dụng máy cũ và máy mới
•
Khoản chênh lệch khấu hao cũ và mới
12/29/15 13
- 2.2. Suất chiết khấu dự án
•
Suất chiết khấu là chi phí cơ hội của vốn đầu tư,
là cái giá công ty phải trả khi đầu tư vào dự án.
Đây chính là chi phí sử dụng vốn được xác định
trên thị trường vốn và phụ thuộc vào rủi ro dự
án.
Suất chiết khấu dự án là WACC (ký hiệu K)
12/29/15 14
- 3. Các tiêu chuẩn lựa chọn dự
án
PP 1
Chỉ tiêu
2 quan trọng
NPV
nhất
3
IRR
4
MIRR
5
PI
12/29/15 15
- 3.1. PP hay Thời gian thu hồi
vốn
•
Là độ dài thời gian dự tính cần thiết để
các luồng tiền ròng của dự án bù đắp
được chi phí.
•
Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu: có
tính đến giá trị thời gian của tiền tệ.
Chi phí chưa được bù đắp
Thời gian thu Năm ngay trước năm các đầu năm
hồi vốn = luồng tiền của dự án đáp +
ứng được chi phí Luồng tiền thu được trong
năm
12/29/15 16
- 3.1. Thời gian thu hồi vốn
•
A và B là hai dự án có cùng mức độ rủi ro
và chi phí đầu tư ban đầu (10 triệu đồng).
ĐVT: triệu đồng
Năm Dự Dự
Dự án A 0
án A án B 1 2 3 4
Kỳ
0 -10 -10
1 5 1 Dòng tiền 10 5 4 3 1
Lũy kế 5 1 +2
2 4 3
1
3 3 4 PP = 2 + = 2,33 năm
3
4 1 6
12/29/15 17
- 3.1. Thời gian thu hồi vốn
ĐVT: triệu đồng
Năm Dự án Dự án
A B
Dự án B 0 1 2 3 4
0 -10 -10
Kỳ
1 5 1
Dòng 10 1 3 4 6
2 4 3
tiền 9 6 2 +4
3 3 4 Lũy kế
4 1 6 2
PP = 3 + = 3,33 năm
6
12/29/15 18
- 3.2. Giá trị hiện tại ròng (NPV)
•
Tìm giá trị hiện tại của mỗi luồng tiền (luồng
tiền vào và luồng tiền ra). Tính tổng những
luồng tiền chiết khấu này. Tổng chiết khấu
được gọi là giá trị hiện tại ròng của dự án.
12/29/15 19
- 3.3. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ
•
IRR
Tỷ suất hoàn vốn nội bộ chính là tỷ lệ lãi
suất chiết khấu làm cân bằng giá trị hiện tại
của những luồng tiền tương lai và chi phí
đầuGiá
tư. trị hiện tại Giá trị hiện tại của
=
của các luồng những chi phí đầu tư
tiền vào
12/29/15 20
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
