Mục tiêu của bài giảng là giúp người học nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và phân loại dự án đầu tư, biết cách xác định dòng tiền của dự án, sử dụng được phương pháp thẩm định dự án đầu tư; nắm được ưu, nhược điểm của từng phương pháp. Mời các bạn cùng tham khảo.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - Nguyễn Thị Oanh
- CHƯƠNG QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN
4 TRONG DOANH NGHIỆP
MỤC TIÊU:
Nắm được khái niệm đầu tư dài hạn và
phân loại dự án đầu tư
Biết cách xác định dòng tiền của dự án
Sử dụng được phương pháp thẩm định dự
án đầu tư; nắm được ưu, nhược điểm của
từng phương pháp
- CHƯƠNG QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN
4 TRONG DOANH NGHIỆP
NỘI DUNG:
I. TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN
II. XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN
III.THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
1. KHÁI NIỆM
2. PHÂN LOẠI
3. CÁC BƯỚC RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN
4. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ DÀI HẠN
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
1.KHÁI NIỆM
Đầu tư dài hạn của DN là quá trình
hoạt động sử dụng vốn để hình thành
nên các tài sản cần thiết nhằm mục đích
tối đa hoá tài sản của chủ DN trong
khoảng thời gian dài trong tương lai.
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
2. PHÂN LOẠI
2.1. Theo cơ cấu vốn đầu tư
Đầu tư xây dựng cơ bản
Chi tiết thành 3 loại :
+ Đầu tư cho công tác xây lắp
+ Đầu tư cho máy móc thiết bị
+ Đầu tư xây dựng cơ bản khác
Hoặc thành 2 loại :
+ Đầu tư về tài sản cố định hữu hình (có hình thái vật
chất)
+ Đầu tư về tài sản cố định vô hình
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
2. PHÂN LOẠI
2.1. Theo cơ cấu vốn đầu tư
Đầu tư xây dựng cơ bản
Đầu tư về vốn lưu động
Đầu tư liên doanh và đầu tư về tài sản tài chính
khác
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
2. PHÂN LOẠI
2.2. Theo mục đích đầu tư
Đầu tư thay thế thiết bị cũ nhằm duy trì hoạt
động sản xuất hiện tại
Đầu tư thay thế thiết bị nhằm giảm chi phí sản
xuất
Đầu tư nhằm mở rộng các sản phẩm và thị trường
hiện tại
Đầu tư mở rộng sản phẩm và thị trường mới
Đầu tư nhằm thực hiện mục tiêu kinh tế xã hội
Các dự án đầu tư khác
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
2. PHÂN LOẠI
2.3. Theo mối tương quan giữa các dự án
Các dự án độc lập
Các dự án loại trừ lẫn nhau
Các dự án phụ thuộc
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
3. CÁC BƯỚC RA QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN
Bước 1: Đưa ra đề xuất các dự án đầu tư
Bước 2: Xác định dòng tiền của các dự án đầu tư
Bước 3: Xác định tỷ lệ chiết khấu (tính toán chi
phí sử dụng vốn)
Bước 4: Thẩm định dự án đầu tư
Bước 5: Đánh giá dự án sau khi kết thúc
- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ
4 ĐẦU TƯ DÀI HẠN
4. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ DÀI HẠN
Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà
nước
Thị trường và cạnh tranh
Lãi suất tiền vay và chính sách thuế:
Tiến bộ khoa học kỹ thuật
Khả năng tài chính
- CHƯƠNG
4
II. XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN
1.KHÁI NIỆM
2.NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN
3.CÁCH XÁC ĐỊNH DÒNG TIỀN CỦA DỰ ÁN
4.VÍ DỤ ÁP DỤNG
- II. 1. Khái niệm dòng
tiền
Dòng tiền của dự án được hiểu là các
khoản thu và chi kỳ vọng xuất hiện tại các
móc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ
c•Dòng
ủa dựtiền
án chi ra (hay dòng tiền ra) là dòng
tiền xuất ra để thực hiện đầu tư, có thể được
gọi là dòng tiền “âm”
•Dòng tiền thu vào (hay dòng tiền vào) là dòng
tiền nhập vào từ thu nhập do đầu tư đưa lại,
có thể gọi là dòng tiền “dương”
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.1. Nguyên tắc dựa trên cơ sở dòng tiền
ròng
2.2. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
sau thuế
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
dòng tiền tăng thêm
2.4. Nguyên tắc sử dụng dòng tiền chưa trả
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.1. Nguyên tắc dựa trên cơ sở dòng tiền
ròng
(Net Cash Flow)
NCF = CF(in) – CF(out)
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.2. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
sau thuế ( After tax cash flow)
Vì đầu tư ban đầu của một dự án đòi
hỏi chi phí bằng tiền mặt không thuế nên
thu nhập từ dự án cũng phải được xác
định cùng đơn vị, tức là dòng tiền sau
thuế
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
dòng tiền tăng thêm (incremental cash flow)
• Xem xét việc thực hiện dự án sẽ tác động thế nào đến
toàn bộ dòng tiền của doanh nghiệp
• Chỉ tính dòng thuế phát sinh do việc chấp nhận dự án,
không tính đến dòng tiền không bị dự án làm thay đổi
Dòng tiền tăng thêm = Dòng tiền khi có dự án
– Dòng tiền khi không có dự án
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
dòng tiền tăng thêm (incremental cash flow)
Ví dụ:
Giả sử một doanh nghiệp hiện đang vận hành một chiếc máy có
tuổi thọ kỳ vọng là 5 năm. Thu nhập thuần ước tính của máy
mỗi năm là 1000USD, giá trị của máy ở thời điểm hiện tại là
6000USD và giá trị còn lại của máy ở thời điểm kết thúc năm thứ
5 là 0.
Hiện nay công ty xem xét để mua một máy mới có hiệu quả hơn
nhằm thay thế cho máy cũ trên. Tuổi thọ của máy mới là 5 năm
và do có hiệu quả hơn nên thu nhập thuần của máy mới là
13.000USD mỗi năm. Giá bán hiện nay của máy mới là
17.000USD ( gồm cả chi phí vận chuyển và lắp đặt) và giá trị còn
lại ở cuối năm thứ 5 là 5000 USD.
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
dòng tiền tăng thêm (incremental cash flow)
Năm 0 1 2 3 4 5
Giá mua máy mới
Dòng tiền thuần của
máy mới
Giá bán máy cũ
Dòng tiền thuần của
máy cũ
Thu nhập tăng thêm
- 2. Các nguyên tắc
II. xác định dòng tiền
2.3. Nguyên tắc xác định dòng tiền trên cơ sở
dòng tiền tăng thêm (incremental cash flow)
Có 4 vấn đề khi xác định dòng tiền tăng thêm:
a. Chi phí thiệt hại ( chi phí chìm – sunk cost)
b. Chi phí cơ hội
c. Các chi phí chung
d. Những tác động phụ ( side effects)
- 2.3. Nguyên tắc
II. – 2 dòng tiền tăng
thêm
a. Chi phí thiệt hại ( chi phí chìm – sunk cost)
Chi phí chìm ( sunk cost) là
những khoản chi tiêu bằng Không
tiền mặt trong quá khứ và được
không thể thu hồi lại
phép tính
vào dòng
được dù dự án xem xét có
tiền của
được thông qua hay không
dự án
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
