Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - TS. Hồ Thị Lam và TS. Bùi Ngọc Toản

Chia sẻ: Yukii _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:88

Thêm vào BST

Báo xấu

13
lượt xem 6
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 Quản trị rủi ro đầu tư, được biên soạn gồm các nội dung chính sau: Khái quát rủi ro đầu tư; Đo lường rủi ro đầu tư; Quản trị rủi ro đầu tư; Ngưỡng chấp nhận rủi ro. Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - TS. Hồ Thị Lam và TS. Bùi Ngọc Toản

CHƯƠNG 4: QUẢN TRỊ RỦI RO ĐẦU TƯ BỘ MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP GIẢNG VIÊN: TS. Hồ Thị Lam TS. Bùi Ngọc Toản
Nội dung 4.1. Khái quát rủi ro đầu tư 4.2. Đo lường rủi ro đầu tư 4.3. Quản trị rủi ro đầu tư 4.4. Ngưỡng chấp nhận rủi ro
4.1. Khái quát rủi ro đầu tư
Khái quát rủi ro đầu tư • Đầu tư là việc nhà đầu tư bỏ vốn bằng các loại tài sản hữu hình hoặc vô hình để hình thành tài sản tiến hành các hoạt động đầu tư. • Đầu tư là hi sinh giá trị trong hiện tại nhằm kỳ vọng thu được giá trị cao hơn trong tương lai.
Khái quát rủi ro đầu tư • Đầu tư luôn chứa đựng rủi ro ➢Rủi ro hệ thống (rủi ro thị trường) • Không thể loại bỏ bằng đa dạng hóa; • Đo lường bằng hệ số bê-ta. ➢Rủi ro phi hệ thống • Có thể loại trừ bằng đa dạng hóa.
4.2. Đo lường rủi ro đầu tư
Đo lường rủi ro đầu tư Độ Hệ số Value Hệ số lệch biến At bê-ta chuẩn động Risk 7
Đo lường rủi ro đầu tư Độ lệch chuẩn
Độ lệch chuẩn N mean = X =  X i pi i =1 N Variance =  ( X ) =  ( X − X i ) pi 2 2 i =1 Variance =  (X )
Ước lượng mẫu N 1 ˆ X= N X i =1 i ( ) N 1  ˆ 2  (X ) = ˆ2 X − Xi N − 1 i =1
Hiệp phương sai Thể hiện hai biến ngẫu nhiên được kết nối với nhau. Ví dụ: độc lập biến động cùng nhau biến động ngược chiều ( )( Cov( X , Y ) = E X − X Y − Y 𝑛 ) 𝐶𝑜𝑣 𝑋, 𝑌 = ෍ 𝑝 𝑗 ( ത − 𝑋 𝑗 )( ത − 𝑌𝑗 ) 𝑋 𝑌 𝑗=1
Hệ số tương quan  XY = ( )( E X − X Y −Y = ) Cov( X , Y )  ( X )  (Y )  ( X )  (Y ) -1    1  = 0 độc lập  = 1 tương quan dương hoàn hảo  = -1 tương quan âm hoàn hảo
Đặc điểm E (A + B ) = E ( A) + E ( B )  2 (A + B ) =  2 2 ( A) +  2 2 ( B ) + 2Cov ( A, B )  2 (A + B ) =  2 2 ( A) +  2 2 ( B ) + 2 ( A) ( B) 
Danh mục 2(A+B) = 2(A) + 2(B) + 2(A)(B)  A rf B 
Đo lường rủi ro đầu tư Hệ số biến động
Hệ số biến động • So sánh độ lệch chuẩn không có ý nghĩa khi hai phương án co kỳ vọng toán học khác nhau.  cần xác định hệ số biến động (hệ số biến thiên). 𝝈 𝑪𝑽 𝝈 = 𝑿  dự án nào có hệ số biến động cao hơn, dự án đó có nhiều rủi ro hơn.
Ví dụ Xem xét ví dụ sau đây và so sánh mức độ rủi ro của hai dự án đầu tư: Đơn vị: triệu đồng Điều kiện Xác suất DT DA A DT DA B Khủng hoảng 0,2 100 90 Bình thường 0,6 500 450 Phát triển 0,2 900 1200
Đo lường rủi ro đầu tư Hệ số 𝜷
Hệ số 𝜷 • Mô hình CAPM 𝒓 𝒆 = 𝒓 𝒇 + 𝜷(𝒓 𝑴 − 𝒓 𝒇 )
Hệ số 𝜷