YOMEDIA
Bài giảng Tài chính hành vi - Chủ đề 8: Tài chính hành vi trong quản trị tài chính doanh nghiệp
Chia sẻ: Yukii _
| Ngày:
| Loại File: PPTX
| Số trang:27
30
lượt xem
7
download
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
Bài giảng Tài chính hành vi - Chủ đề 8: Tài chính hành vi trong quản trị tài chính doanh nghiệp cung cấp cho người đọc những kiến thức như: Hoạch định ngân sách vốn: đơn giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và ảnh hưởng; Tâm lý quá tự tin trong quản lý; Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin; Tâm lý quá tự tin trong quản lý có thể có mặt tích cực. Mời các bạn cùng tham khảo!
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính hành vi - Chủ đề 8: Tài chính hành vi trong quản trị tài chính doanh nghiệp
- CHỦ ĐỀ 8
TÀI CHÍNH HÀNH VI TRONG
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH
NGHIỆP
1
- NỘI DUNG
8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn giản hóa tiến
•
trình, sự e ngại rủi ro và ảnh hưởng
8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
•
8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
•
8.4. Tâm lý quá tự tin trong quản lý có thể có mặt
tích cực
2
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
Hoàn vốn và việc đơn giản hóa tiến trình
hoạch định
•
Lý thuyết tài chính truyền thống chứng minh
rằng, khi áp dụng đúng, NPV là quy tắc ra
quyết định tối ưu đối với những mục tiêu của
hoạch định ngân sách vốn
3
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
•
Nhưng một số khảo sát cho thấy, các
nhà quản lý thường sử dụng các kỷ thuật
dưới mức lý tưởng, như IRR và thâm chí
tệ hơn là chỉ tiêu hoàn vốn => Vì các
quy tắc này dễ dàng xử lý và nổi bật hơn
4
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
=> Tâm lý đang đóng một vai trò nào đó
ở điểm yếu trong việc lựa chọn các kỷ
thuật hoạch định ngân sách vốn
5
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
Cho phép chi phí chìm ảnh hưởng đến quyết định từ
bỏ
•
Do sự e ngại thua lỗ, con người sẽ thực hiện
các bước để né tránh việc ghi nhận một sự thua
lỗ.
•
Các công bố thu nhập âm là rất hiếm => có thể
do việc “quản lý né tránh”
6
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
Cho phép chi phí chìm ảnh hưởng đến quyết định từ
bỏ
•
Trong phạm vi hoạch định ngân sách vốn, giả
định một hoạt động đầu tư ban đầu diễn ra
không như dự tính. Do e ngại thua lỗ, các nhà
quản lý có thể cố bám riết một cách điên rồ,
lãng phí tiền nhiều hơn.
7
- 8.1. Hoạch định ngân sách vốn: đơn
giản hóa tiến trình, sự e ngại rủi ro và
ảnh hưởng
Cho phép các ảnh hưởng tác động đến các lựa chọn
8
- 8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
•
Các nhà quản lý cũng giống như các nhà
đầu tư, cũng quá đỗi tự tin
•
Các nhà quản lý có xu hướng dự đoán
thành quả hoạt động của họ tốt hơn so với
thực tế xảy ra.
9
- 8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
•
Lạc quan quá mức trong việc dự đoán chi
phí của dự án trở thành đặc tính của nhà
quản lý
•
Tiến trình lựa chọn và kiểm soát đối với
CEO cũng có tưởng thưởng và khuyến
khích tâm lý quá tự tin.
10
- 8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
•
Có hai áp lực:
(1) chế độ thù lao cho nhà quản lý hào
phóng báo hiệu thành công. Tâm lý tự tin
nhiều hơn có thể liên quan đến lệch lạc tự
quy kết.
11
- 8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
•
Có hai áp lực:
(2) xu hướng đối với hội đồng quản trị là
tôn trọng quá mức và đối với nhà đầu tư là
sử dụng quy tắc “Phố Wall” (bán cổ phần
nếu không hài lòng với ban quản lý) cũng
đóng vai trò trong tâm lý tự tin thái quá
trong quản lý
12
- 8.2. Tâm lý quá tự tin trong quản lý
=> Vô số hành vi quản lý khác nhau được
quy kết là do sự tự tin thái quá. Các nhà
quản lý quá tự tin có xu hướng bỏ qua
những mục tiêu về thu nhập trong những dự
báo tự ý, và vì vậy, thể hiện khuynh hướng
quản lý thu nhập lớn hơn.
13
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
ĐẦU TƯ QUÁ MỨC
Itzhak Ben-David and John R. Graham và Campell
Harvey sử dụng một khảo sát các CFO hằng quý
trên phạm vi rộng qua 6 năm, trong đó nói về:
-
khoảng tin cậy 90% đối với TSSL thị trường một
năm tới và cho 10 năm tới
-
mức độ lạc quan của người được hỏi đối với nền
kinh tế và triển vọng đối với chính công ty của họ
14
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
ĐẦU TƯ QUÁ MỨC
⇒
Tuy các CFO không ra quyết định một cách
đơn phương, vẫn hợp lý khi tin rằng họ có
tiếng nói đáng kể trong các quyết định tài
chính
⇒
Kết luận: Các nhà quản lý quá tự tin thực hiện
đầu tư nhiều hơn.
15
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
ĐỘ NHẠY CẢM ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI DÒNG TIỀN
⇒
Về mặt thực nghiệm: cho thấy một mối
tương quan dương giữa việc đầu tư và dòng
tiền của công ty. Nếu một dự án có NPV
dương được xác định, hoạt động đầu tư sẽ
tiến hành cho dù nguồn vốn nội bộ sẵn có
hay không.
16
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
ĐỘ NHẠY CẢM ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI DÒNG TIỀN
Có hai giải thích truyền thống:
(1) sự xung đột tiềm ẩn giữa lợi ích của
ban quản lý và của cổ đông dẫn đến việc
đầu tư quá mức khi tiền mặt tự do sẵn có,
bởi vì các nhà quản lý ưu thích việc xây
dựng đế chế và cung cấp cho họ những đặc
quyền.
17
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
ĐỘ NHẠY CẢM ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI DÒNG TIỀN
Có hai giải thích truyền thống:
(2) một quan điểm bất cân xứng thông tin
ngụ ý rằng, các nhà quản lý của công ty,
hành động vì lợi ích tốt nhất của các cổ
đông và chú ý thấy rằng cổ phiếu công ty
đang bị định giá thấp, sẽ không phát hành
cổ phần mới để thực hiện các dự án đầu tư.
18
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
ĐỘ NHẠY CẢM ĐẦU TƯ ĐỐI VỚI DÒNG TIỀN
=> cả 2 trường hợp, hoạt động đầu tư
và dòng tiền sẽ có tương quan thuận.
- 8.3. Hoạt động đầu tư và tâm lý quá tự tin
•
THÂU TÓM VÀ SÁP NHẬP
-
Bằng chứng khảo sát ghi nhận: các nhà quản lý quá
tự tin dường như năng động hơn đối với M&A.
20
Thêm tài liệu vào bộ sưu tập có sẵn:
Báo xấu
LAVA
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
Đang xử lý...
Thêm vào BST
Báo xấu
