Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 5 - TS. Nguyễn Trọng Tài

CHƯƠNG 5<br /> HỌC THUYẾT NGANG GIÁ LÃI SUẤT<br /> (INTEREST RATE PARITY – IRP)<br /> <br /> <br /> <br /> <br /> <br /> <br /> Tiêu chí lựa chọn đồng tiền đầu tư và đi vay<br /> Quy luật ngang giá lãi suất có bảo hiểm (CIP - Covered<br /> Interest Rate Parity).<br /> Quy luật ngang giá lãi suất không có bảo hiểm (UIP –<br /> Uncovered Interest Rate Parity)<br /> <br /> <br /> <br /> Hiệu ứng Fisher Quốc tế<br /> <br /> <br /> <br /> Nhân tố tác động tới tỷ giá<br /> <br /> Sơ đồ các nghiệp vụ của FOREX<br /> (ôn<br /> <br /> lại kiến thức)<br /> <br /> FOREX<br /> <br /> TT cơ sở (Primary market)<br /> <br /> Spot transaction<br /> <br /> TT phái sinh (Derivative Market)<br /> <br /> Forward<br /> Swap<br /> Option<br /> transaction transaction transaction<br /> <br /> OTC<br /> <br /> Future<br /> transaction<br /> <br /> The<br /> exchange<br /> <br /> Nghiệp vụ giao ngay và kỳ hạn<br /> <br /> <br /> Spot là giao dịch hai bên thực hiện mua, bán một lượng ngoại tệ theo<br /> tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán trong<br /> vòng hai (2) ngày làm việc tiếp theo<br /> Ngµy ký H§: j<br /> Ngµy thanh to¸n H§: t=j+2<br /> <br /> <br /> <br /> Forward là giao dịch hai bên cam kết sẽ mua, bán với nhau một lượng<br /> ngoại tệ theo một mức tỷ giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực<br /> hiện vào thời điểm xác định trong tương lai.<br /> Ngµy ký H§: j<br /> Kú h¹n H§: n (1 ngµy trë lªn)<br /> Ngµy thanh to¸n H§: t=j+n+2<br /> <br /> Ví dụ về HĐ spot & forward<br /> <br /> <br /> Biết các thông số thị trường ngày 20.10.08 như sau:<br /> <br /> <br /> <br /> TG VND/USD giao ngay: 16.650<br /> <br /> <br /> <br /> TG VND/USD kỳ hạn 3 tháng: 17.000<br /> <br /> <br /> <br /> 1.<br /> <br /> 2.<br /> <br /> Ngày 22.01.09, công ty Intimex sẽ phải thanh toán 100.000 USD, đồng thời<br /> nhận được 1,7 tỷ VND. Công ty có các phương án sau:<br /> Ngày 20.10.08: Mua ngay 100.000 USD với TG: 16.650. Số tiền phải bỏ ra là<br /> 1.665.000.000 VND. 100.000 USD này công ty sẽ giữ lại thanh toán vào ngày<br /> 22.01.09.<br /> Ngày 20.10.08: Ký HĐ kỳ hạn 3 tháng mua 100.000 USD với TG 17.000.<br /> Ngày 22.01.09: công ty tiến hành 2 hoạt động:<br /> <br /> <br /> <br /> Nhận tiền từ việc khách hàng thanh toán: 1.7 tỷ VND<br /> <br /> <br /> <br /> Dùng 1,7 tỷ VND để thanh toán HĐ kỳ hạn, nhận về 100,000 USD<br /> <br /> 3.<br /> <br /> Không ký HĐ giao ngay hay kỳ hạn (ngày 20.10.08) mà sau khi nhận được<br /> 1,7 tỷ từ khách hàng, tiến hành mua giao ngay tại thời điểm ngày 22.01.09<br /> <br /> 5.1.TIÊU CHÍ LỰA CHỌN ĐỒNG TIỀN ĐẦU TƯ<br /> 5.1.1. Đồng tiền nhàn rỗi là đồng tiền định giá<br /> Một nhà đầu tư có 1 VND nhàn rỗi trong 3 tháng và quyết định đầu tư.<br /> Biết các thông số như sau:<br /> Rvnd 3 tháng (%/năm)<br /> Rusd 3 tháng (%/năm)<br /> S: Tỷ giá giao ngay<br /> 1 USD = S VND<br /> F1/4: Tỷ giá kỳ hạn<br /> 1 USD = F1/4 VND<br /> Có 2 phương án đầu tư:<br /> PA1: đầu tư vào VND<br /> PA2: đầu tư vào USD.<br /> Nhà đầu tư sẽ lựa chọn phương án nào đem lại nhiều lợi nhuận nhất<br /> <br />