Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 5: Lãi suất

Chia sẻ: Bfvhgfff Bfvhgfff | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:31

Thêm vào BST

Báo xấu

296
lượt xem 23
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 5: Lãi suất trình bày về giá trị thời gian của tiền, lãi suất, các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suấtm, các lý thuyết về diễn biến lãi suất, nghiên cứu thực tế diễn biến lãi suất tại Việt Nam trong thời gian qua.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính tiền tệ - Chương 5: Lãi suất

CHƯƠNG 5 LÃI SUẤT
TỔNG QUAN VỀ CHƯƠNG 5 • Giá trị thời gian của tiền • Lãi suất • Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất • Các lý thuyết về diễn biến lãi suất • Nghiên cứu thực tế diễn biến lãi suất tại Việt Nam trong thời gian qua
Giá trị thời gian của tiền • Giá trị tương lai (Future value – FV) • Giá trị hiện tại (Present value –PV)
“Giá trị của một đôla ngày hôm nay lớn hơn giá trị của một đôla ngày mai” • Do yếu tố lạm phát • Tiền lãi nhận được • Rủi ro
Chị Lan có 1tỷ đồng được sử dụng trong vòng 3 năm, có 2 lựa chọn đầu tư như sau: Gửi tiết kiệm với lãi suất 10%/năm, trả lãi hàng năm. Mua nhà chung cư để cho thuê, dự kiến năm đầu thu được 50 triệu đồng, năm hai 60 triệu đồng, năm 3 thu được 60 triệu và bán nhà với giá 1.2 tỷ đồng. Giả sử lợi tức yêu cầu là 10%/năm, Nếu bạn là chị Lan, bạn sẽ chọn phương án nào?
Giá trị tương lai – Future value  Phương án 1: Dòng tiền mà chị Lan thu được: Năm thứ nhất và thứ 2: C1 = C2 = 100 triệu đồng Năm thứ 3: C3 = 1 tỷ + 1 tỷ * 10% = 1.1 tỷ đồng  Phương án 2: Năm 1: C1: 50 triệu đồng Năm 2: C2: 60 triệu đồng Năm 3: C3: 1260 triệu đồng  Bạn lựa chọn phương án nào?  Phương án 1: 3 FV 3  100(1  10%)t  1,000(1  10%)  1331 t 2  Phương án 2: FV 3  50 (1  10 %) 3  60 (1  10 %) 2  1, 200  1,392 . 55
Giá trị tương lai  Theo phương pháp tính lãi đơn FV = PV (1+n*i) Ví dụ: Trường hợp chị Lan gửi tiết kiệm lãi suất 10% nhưng ngân hàng trả lãi và gốc vào cuối kì  Theo phương pháp tính lãi gộp FV = PV(1+i)n Ví dụ: Phương án chị Lan gửi tiết kiệm 10%/năm trả lãi hàng năm.  Tần suất ghép lãi  Quy tắc 70
Giá trị hiện tại (Present Value) Bạn muốn mua một chiếc xe giá 20.000USD. Cửa hàng A cho phép bạn trả trước 4000 USD và trả 16000 USD còn lại sau 2 năm nữa. Cửa hàng B không cho phép bạn trả chậm nhưng chấp nhận giảm giá 2000 USD còn 18000USD. Giả sử lãi suất thị trường là 7%, bạn sẽ chọn mua xe của cửa hàng nào?
Giá trị hiện tại (Present value) Để quyết định có nên đầu tư hay không, cần thiết phải so sánh số vốn bỏ ra ban đầu với giá trị hiện tại của dòng tiền thu được trong tương lai => Khái niệm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai (Present value – PV) FV PV  n (1  i )
Present Value Giá trị hiện tại (PV) Discount Factor (DF) Là giá trị hôm nay của Giá trị hiện tại của một dòng tiền trong tương lai đôla trong tương lai Tỷ lệ chiết khấu (Discount Rate) Mức lãi suất được sử dụng để tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai.
Present Value Present Value = PV PV = discount factor  C1 1 DF  ( 1 r ) t
Lựa chọn cửa hàng A hay B? This image cannot currently be displayed.  Bước 1: Tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền phải trả cho từng trường hợp:  Cửa hàng A: 16000 PV  4000  2  17975 . 02 (1  7%)  Cửa hàng B: số tiền phải bỏ ra ngay ban đầu: 18,000 USD  Bước 2: So sánh PV phải trả cho 2 cửa hàng Chọn mua cửa hàng A
Short cuts  Giá trị hiện tại của dòng niên kim vĩnh viễn C PV  i  Giá trị hiện tại của dòng niên kim (anuities) C 1 PV  (1  n ) i (1  i)  Giá trị hiện tại của trái phiếu coupon n Cj PV   j 1 (1  i) j
Example Nếu bạn phải thuê xe trong vòng 4 năm, mỗi tháng bạn phải trả $300. Nếu chi phí cơ hội là 0.5%/tháng thì số tiền bạn phải bỏ ra để thuê xe trong 4 năm là bao nhiêu?  1 1  Lease Cost  300    48   .005 .005 1  .005   Cost  $ 12 ,774 . 10
Ứng dụng giá trị hiện tại, tương lai trong đầu tư dự án Chỉ tiêu Giá trị hiện tại ròng NPV NPV = Giá trị hiện tại của dòng tiền thu được trong tương lai - Số vốn bỏ ra ban đầu => Quy tắc giá trị hiện tại ròng: NPV > 0 => nên triển khai dự án  Lãi suất hoàn vốn nội bộ IRR là tỷ lệ chiết khấu làm cho NPV bằng 0 IRR >= lợi tức yêu cầu, nên triển khai dự án
Ứng dụng giá trị hiện tại, tương lai trong đầu tư dự án Ví dụ chị Lan lựa chọn phương án mua nhà cho thuê Bước 1: Dự tính dòng tiền trong tương lai Chi phí mua nhà = C0 = 1 tỷ đồng Thu tiền thuê nhà năm1: C1 = 50 triệu, Năm 2: C2 = 60 triệu đồng, Năm 3: tiền thuê và bán nhà C3 = 1260 triệu đồng Bước 2: Xác định chi phí cơ hội Nếu chị Lan đầu tư vào hình thức khác có cùng mức độ rủi ro cho tỷ suất lợi nhuận là 10% thì lấy mức tỷ suất lợi tức yêu cầu cho dự án mua nhà cũng là 10%
Ứng dụng PV,FV trong đầu tư dự án Bước 3: Tính giá trị hiện tại của dòng tiền thu về trong tương lai 50 60 1260 PV   2  3  1041.698 (1 10%) (110%) (110%) Bước 4: Chị Lan nên quyết định đầu tư vì PV thu về lớn hơn số vốn bỏ ra 1 tỷ đồng NPV = PV – C0 = 1041.698 – 1000 NPV = 41.698 > 0
KHÁI NIỆM LÃI SUẤT Định nghĩa Phân loại lãi suất Các phương pháp đo lường lãi suất
ĐỊNH NGHĨA Lãi suất là tỷ lệ phần trăm số tiền lãi người cho vay nhận được tính trên số tiền vốn cho vay trong khoảng thời gian nhất định. Lãi suất là giá cả của quan hệ tín dụng trong một thời gian nhất định.
PHÂN LOẠI LÃI SUẤT • Căn cứ vào thời hạn tín dụng (ngắn, trung, dài hạn) • Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngân hàng (lãi suất tiền gửi; lãi suất cho vay; lãi suất liên ngân hàng; lãi suất chiết khấu/tái chiết khấu; lãi suất cơ bản) • Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất (lãi suất danh nghĩa; lãi suất thực) => Phương trình Fisher