Chuyên đề 2: Các nguồn lực tài chính tài trợ cho phát triển kinh tế

Chia sẻ: Hfhgfvhgf Hfhgfvhgf | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:34

Thêm vào BST

Báo xấu

199
lượt xem 23
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Nội dung cơ bản trong Chuyên đề Các nguồn lực tài chính tài trợ cho phát triển kinh tế nhằm trình bày các mô hình tăng trưởng kinh tế, các nguồn tài trợ, tài chính và sự phân bổ nguồn tài chính. Ma trận luồng vốn.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Chuyên đề 2: Các nguồn lực tài chính tài trợ cho phát triển kinh tế

11/09/2009 CHUYEÂN ÑEÀ 2: CAÙC NGUOÀN LÖÏC TAØI CHÍNH TAØI TRÔÏ CHO PHAÙT TRIEÅN KINH TEÁ 11/09/2009 1 Noäi dung nghieân cöùu CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG KINH TEÁ CAÙC NGUOÀN TAØI TRÔÏ TAØI CHÍNH VAØ SÖÏ PHAÂN BOÅ NGUOÀN TAØI CHÍNH MA TRAÄN CAÙC LUOÀNG VOÁN 11/09/2009 2 1
11/09/2009 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Moâ hình Harrod-Domar ΔY = ΔK/ICOR Trong ñoù: + ΔY: Tyû leä taêng tröôûng kinh teá + ΔK: Tyû leä ñaàu tö so vôùi saûn löôïng (I/Y) + ICOR: Tyû leä gia taêng tö baûn - ñaàu ra ( saûn löôïng) Moâ hình naøy nhaán maïnh vai troø cuûa voán. Söï taêng tröôûng phuï thuoäc nhieàu vaøo ñaàu tö thieát bò môùi. 11/09/2009 3 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Moâ hình Robest Solow vaø Eduard Demison (Nguoàn goác cuûa söï taêng tröôûng kinh teá) Y= f (K, L, T, A) Trong ñoù: Y: Saûn phaåm quoác daân. K: Tö baûn. L: Lao ñoäng. T: Taøi nguyeân ( ñaát ñai). A: Hieäu quaû söû duïng caùc yeáu toá ñaàu vaøo. 11/09/2009 4 2
11/09/2009 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Lyù thuyeát Samuelson (Caùi voøng luaån quaån – viciuos circle vaø cuù huyùt töø beân ngoaøi) Tieát kieäm – ñaàu tö thaáp Tích luõy voán TNBQ thaáp thaáp Naêng suaát thaáp 11/09/2009 5 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Lyù thuyeát hai khoaûng caùch (Hollis B.Chenery) Trong neàn kinh teá môû, ta coù phöông trình: Y = (C + G) + (Ig + Ip) + (X - M ) (1) Trong ñoù: Y laø Toång thu nhaäp. C+ G : Tieâu duøng cuûa khu vöïc tö nhaân (C) vaø chi tieâu cuûa chính phuû (G). Ig + Ip : Ñaàu tö cuûa chính phuû (Ig) vaø ñaàu tö cuûa tö nhaân (Ip). X: Giaù trò haøng hoùa xuaát khaåu M: Giaù trò haøng hoùa nhaäp khaåu 11/09/2009 6 3
11/09/2009 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Lyù thuyeát hai khoaûng caùch: Neáu phaân tích toång thu nhaäp cuûa neàn kinh teá theo yeáu toá thu nhaäp cuûa töøng khu vöïc, ta coù: Y = Tg + (C + Sp) (2) Vôùi Tg laø thu nhaäp cuûa chính phuû vaø Sp laø tieát kieäm cuûa khu vöïc tö nhaân. Töø (1) vaø (2) ta coù: (X – M) = (Tg – G – Ig) + (Sp – Ip) Thay Tg – G = Sg (tieát kieäm cuûa chính phuû) ⇔ (Ig - Sg ) + (Ip - Sp ) = (M – X) (3) 2 khoaûng caùch: Ñaàu tö vöôït quaù tieát kieäm Nhaäp khaåu nhieàu hôn xuaát khaåu 11/09/2009 7 CAÙC MOÂ HÌNH TAÊNG TRÖÔÛNG Lyù thuyeát hai khoaûng caùch: Neáu coù söï gia taêng nhu caàu ñaàu tö (Ip, Ig) vöôït quaù möùc tieát kieäm trong nöôùc (Sp, Sg), ñeå caân baèng caùn caân kinh teá vó moâ thì coù theå thöïc hieän bieän phaùp laø: Gia taêng thu huùt voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi ñeå laáp vaøo loã hoûng thiếu hụt. 11/09/2009 8 4
11/09/2009 NGUOÀN TAØI TRÔÏ Nguoàn taøi trôï bao goàm: Tieát kieäm trong möôùc vaø voán nöôùc ngoaøi Trong ñoù: DI : Ñaàu tö trong nöôùc NFDI: Ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi roøng ( Input – ouput) DS: Tieát kieäm trong nöôùc NFR: Nguoàn taøi chính phi ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi ( Non –FDI financial resource), bao goàm voán coå phaàn tö nhaân, nôï tö nhaân, caùc khoûa taøi trôï song phöông vaø ña phöông CIR: Thay ñoåi trong döï tröõ quoác teá 11/09/2009 9 NGUOÀN TAØI TRÔÏ Nhaän xeùt NFDI + DI > DS : ñaàu tö vöôït quaù tieát kieäm DS > NFDI + DI : Tieát kieäm vöôït quaù ñaàu tö NFDI + DI = DS : Ñaàu tö ngang baèng TK DS + NFR > DI thì CIR döông DS + NFR < DI thì CIR aâm 11/09/2009 10 5
11/09/2009 KEÂNH HUY ÑOÄNG VOÁN TRONG NÖÔÙC Ñaëc ñieåm: Theå hieän söùc maïnh noäi löïc cuûa moät quoác gia; oån ñònh, beàn vöõng, giaûm thieåu ñöôïc ruûi ro vaø haäu quaû xaáu ñoái vôùi neàn kinh teá do nhöõng taùc ñoäng töø beân ngoaøi. Nguoàn voán trong nöôùc chuû yeáu ñöôïc hình thaønh töø caùc nguoàn tieát kieäm trong neàn kinh teá (ngaân saùch, doanh nghieäp, caùc hoä gia ñình…). DS = GS + ES + HS 11/09/2009 11 NGUOÀN TIEÁT KIEÄM CUÛA NSNN Laø soá cheânh leäch döông giöõa toång caùc khoaûn thu NSNN vôùi toång chi thöôøng xuyeân. Phaàn tieát kieäm hình thaønh neân nguoàn voán ñaàu tö cuûa nhaø nöôùc (chi ñaàu tö). GS = f (T , C ) 11/09/2009 12 6
11/09/2009 NGUOÀN TIEÁT KIEÄM CUÛA NSNN Cô cheá hình thaønh tieát kieäm: Taêng thueá hoaëc Caét giaûm chi tieâu thöôøng xuyeân Caàn nghieân cöùu: Vieäc gia taêng tieát kieäm cuûa NSNN coù ñaåy luøi hoaøn toaøn tieát kieäm cuûa doanh nghieäp vaø daân cö hay khoâng?. Ñieàu naøy tuøy thuoäc vaøo cô cheá hình thaønh tieát kieäm 11/09/2009 13 NGUOÀN TIEÁT KIEÄM CUÛA NSNN Khi tieát kieäm chính phuû khoâng ñuû taøi trôï cho ñaàu tö, thì chính phuû ñi vay nôï trong vaø ngoaøi nöôùc Vaán ñeà caàn caân nhaéc vay: Tính cheøn laán kinh teá ( Crowds out of economics) Cheøn laán ñaàu tö trong nöôùc (Crowds out): Gia taêng laõi suaát, haïn cheá ñaàu tö khu vöïc tö. Khaéc phuïc cheøn laán caàn gia taêng tính hieäu quaû chi tieâu coâng ñeå khích thích ñaàu tö khu vöïc tö (Crowds in) Cheøn laán xuaát khaåu Laõi suaát gia taêng, ñoàng tieàn noäi teä leân giaù, laøm cho kim ngaïch xuaát khaåu trong nöôùc giaû Giaûi phaùp gì ñeå khaéc phuïc tính cheøn laán? 11/09/2009 14 7
11/09/2009 TIEÁT KIEÄM CUÛA DN Laø soá laõi roøng coù ñöôïc töø keát quaû kinh doanh. Ñaây laø nguoàn tieát kieäm cô baûn ñeå caùc doanh nghieäp taïo voán taùi ñaàu tö . Qui moâ tieát kieäm cuûa doanh nghieäp phuï thuoäc vaøo caùc yeáu toá tröïc tieáp nhö: ES = f ( C , I , T ) Trong ñoù: C: chi phí I: Thu nhaäp T: Thueá 11/09/2009 15 NGUOÀN TIEÁT KIEÄM CUÛA DN Ñeå gia taêng tieát kieäm, yeâu caàu caùc doanh nghieäp khi ra quyeát ñònh ñaàu tö caàn caân nhaéc: Tính PV cuûa doøng thu nhaäp kyø voïng Tính PV cuûa doøng chi phí kyø voïng Neáu NPV> 0 thì seõ ñaàu tö Söï ñaàu tö cuûa doanh nghieäp coøn tuøy thuoäc vaøo moâi tröôøng ñaàu tö: Khaû naêng tieáp caàn caùc nguoàn voán Caùc haønh vi haïn cheá caïnh tranh Chính saùch ñieàu haønh kinh teá ( nhaát quaùn hay khoâng nhaát quaùn) Tham nhuõng Laïm phaùt 11/09/2009 Tyû giaù hoái ñoaùi… 16 8
11/09/2009 TIEÁT KIEÄM CUÛA CAÙ NHAÂN Laø khoaûn tieàn coøn laïi cuûa thu nhaäp sau khi ñaõ phaân phoái vaø söû duïng cho muïc ñích tieâu duøng. HS = f ( I , C , R ) Trong ñoù: HS: Tieát kieäm hoä gia ñình I: Thu nhaäp hoä gia ñình C: Tieâu duøng cuûa caùc hoä gia ñình R: Laõi suaát 11/09/2009 17 TIEÁT KIEÄM CUÛA CAÙ NHAÂN Söï chuyeån hoùa nguoàn tieát kieäm cuûa daân cö thaønh nguoàn voán ñaàu tö tuøy thuoäc vaøo: Söï phaùt trieån thò tröôøng taøi chính Caùc ñònh cheá taøi chính chuyeân nghieäp Caùc loaïi taøi saûn taøi chính Moâi tröôøng ñaàu tö vaø heä thoáng cô sôû haï taàng. 11/09/2009 18 9
11/09/2009 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI Caùc loaïi hình huy ñoäng voán nöôùc ngoaøi: Ñaàu tö tröïc tieáp Huy ñoäng qua TTCK Vay vaø vieän trôï Chính saùch huy ñoäng voán nöôùc ngoaøi cuûa Vieät Nam 11/09/2009 19 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI 11/09/2009 20 10
11/09/2009 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI 11/09/2009 21 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI 11/09/2009 22 11
11/09/2009 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI 11/09/2009 23 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI 11/09/2009 24 12
11/09/2009 HUY ÑOÄNG VOÁN NÖÔÙC NGOAØI Caàn ñaùnh giaù giaù trò caùc doøng voán nöôùc ngoaøi: Doøng tieàn lôïi ích: Cung caáp ngoaïi teä Caùc ngoaïi taùc tích cöïc Doøng tieàn chi phí: Cheøn laán ñaàu tö trong nöôùc Caùc ngoaïi taùc tieâu cöïc … Neàn kinh teá huy ñoäng voán nöôùc ngoaøi phaûi coù söï ñaùnh ñoåi giöõa lôïi ích vaø chi phí. Hieäu quaû huy ñoäng voán nöôùc ngoaøi: Phuùc lôïi xaõ hoäi taêng khi doøng tieàn lôïi ích lôùn hôn doøng tieàn chi phí 11/09/2009 25 ÑAÀU TÖ TRÖÏC TIEÁP NÖÔÙC NGOAØI Ñaây laø nguoàn voán do caùc nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi ñem voán vaøo moät nöôùc ñeå ñaàu tö tröïc tieáp baèng vieäc taïo ra nhöõng doanh nghieäp. Ñaàu tö tröïc tieáp nöôùc ngoaøi (FDI ) trôû thaønh nguoàn voán lôùn nhaát cuûa caùc nöôùc chaâu aù. 11/09/2009 26 13
11/09/2009 ÑAÀU TÖ TRÖÏC TIEÁP NÖÔÙC NGOAØI Nguyeân nhaân: Xu höôùng tö nhaân hoùa vaø saùp nhaäp/ söï lôùn maïnh caùc nhaø ñaàu tö quoác teá. Coâng ngheä thoâng tin vaø giao thoâng cho pheùp hoaït ñoäng toaøn caàu. Caùc nöôùc ñang phaùt trieån boû daàn caùc raøo caûn FDI. Nhu caàu tieâu thuï taêng maïnh ôû caùc nöôùc phaùt trieån. 11/09/2009 27 ÑAÀU TÖ TRÖÏC TIEÁP NÖÔÙC NGOAØI Lôïi ích FDI: Gia taêng toång ñaàu tö ôû nöôùc nhaän voán. Gia taêng hieäu quaû hôn nguoàn ñaàu tö trong nöôùc. Taùc ñoäng lan toûa laøm taêng hieäu quaû ñaàu tö trong nöôùc Chuyeån giao coâng ngheä Caûi thieän cô sôû haï taàng Gaây aùp löïc caûi thieän caùc theå cheá trong nöôùc Chi phí cuûa FDI? 11/09/2009 28 14
11/09/2009 ÑAÀU TÖ TRÖÏC TIEÁP NÖÔÙC NGOAØI Sự phaân bổ FDI FDI taäp trung ôû moät soá ít neàn kinh teá ñang phaùt trieån trong suoát thaäp nieân 90 (chæ rieâng Trung Quoác, Mexico vaø Brazil ñaõ chieám moät nöûa löôïng FDI tôùi caùc nöôùc ñang phaùt trieån). Caùc neàn kinh teá ñang phaùt trieån nhaän nhieàu FDI vöøa laø caùc neàn kinh teá quy moâ lôùn (thò tröôøng lôùn), nhöng cuõng laø caùc neàn kinh teá coù chính saùch toát. Caùc nöôùc thu nhaäp thaáp khoâng thu huùt ñöôïc nhieàu FDI vaø FDI chuû yeáu chaûy vaøo khu vöïc khai thaùc taøi nguyeân. 11/09/2009 29 ÑAÀU TÖ TRÖÏC TIEÁP NÖÔÙC NGOAØI Ñaàu tö tröïc tieáp Vieät nam (1988) Thöïc traïng vaø trieån voïng? Khoái löôïng voán ñaàu tö Caùc quoác gia ñaàu tö Caùc ngaønh Caùc ñòa phöông Triển vọng ? 11/09/2009 30 15
11/09/2009 HUY ÑOÄNG QUA THÒ TRÖÔØNG VOÁN Thò tröôøng chöùng khoaùn môû cöûa tieáp nhaän söï ñaàu tö voán cuûa caùc nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi thoâng qua giao dòch chöùng khoaùn (ñaàu tö giaùn tieáp). 11/09/2009 31 HUY ÑOÄNG QUA THÒ TRÖÔØNG VOÁN Xu höôùng phaùt trieån: Ñoäng löïc töø phía nhaø ñaàu tö : Kyø voïng lôïi nhuaän cao hôn Ña daïng hoùa ñaàu tö Vai troø taêng leân cuûa caùc nhaø ñaàu tö coù toå chöùc: Ngaân haøng, caùc quyõ ñaàu tö , quyõ baûo hieåm … Toaøn caàu hoùa thò tröôøng taøi chính: Töï do hoùa taøi khoaûn voán, bao goàm môû cöûa thò tröôøng coå phieáu. Chi phí vaø lôïi ích cuûa hình thöùc naøy? 11/09/2009 32 16
11/09/2009 HUY ÑOÄNG QUA THÒ TRÖÔØNG VOÁN Lôïi ích: Giaûm chi phí voán. Taïo aùp löïc caûi thieän chaát löôïng thoâng tin vaø hieäu quaû cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn: Cô cheá thoâng tin Dòch vuï keá toaùn Dòch vuï moâi giôùi vaø kinh doanh chöùng khoaùn 11/09/2009 33 HUY ÑOÄNG QUA THÒ TRÖÔØNG VOÁN Nhöõng maët haïn cheá Hieäu öùng tieâu cöïc: Vaán ñeà thoâng tin khoâng caân xöùng trong ñaàu tö chöùng khoaùn Vaán ñeà ngöôøi chuû vaø ngöôøi thöïc hieän trong coâng ty/ chi phoái quyeàn quaûn lyù Hieän töôïng laây nhieãm lieân quoác gia . Chaán ñoäng ôû moät nöôùc aûnh höôûng ñeán nöôùc khaùc Thaùo chaïy cuûa caùc nhaø ñaàu tö. 11/09/2009 34 17
11/09/2009 EME: Nhöõng neàn kinh teá Chaâu aâu môùi noåi LA: Nhöõng neàn chaâu Myõ La tinh A/ME: Nhöõng neàn kinh teá Trung ñoâng 11/09/2009 35 VAY NÔÏ NÖÔÙC NGOAØI Thöïc hieän döôùi caùc hình thöùc: phaùt haønh CK quoác teá vaø vay thöông maïi. Möùc ñoä vay nôï leä thuoäc tín nhieäm quoác gia. Ñaùnh giaù tín duïng quoác gia treân 4 chæ tieâu toång hôïp: Caùn caân thanh toaùn Tình hình phaùt trieån kinh teá Nôï nöôùc ngoaøi Tình hình taøi khoùa cuûa chính phuû 11/09/2009 36 18
11/09/2009 VAY NÔÏ NÖÔÙC NGOAØI Caùc chæ tieâu ñaùnh giaù: Caùn caân thanh toaùn Xuaát khaåu / GDP (%) Caùn caân taøi khoaûn vaõng lai / GDP (%) Vay nôï roøng / Xuaát khaåu (%) Döï tröõ ngoaïi teä / Nhaäp khaåu (thaùng) FDI roøng / GDP (%) 11/09/2009 37 VAY NÔÏ NÖÔÙC NGOAØI Tình hình kinh teá GDP ñaàu ngöôøi Tieát kieäm / GDP (%) Ñaàu tö / GDP (%) GDP thöïc (%) Thaát nghieäp CPI (%) Tín duïng noäi ñòa cho khu vöïc tö nhaân (%) 11/09/2009 38 19
11/09/2009 VAY NÔÏ NÖÔÙC NGOAØI Nôï nöôùc ngoaøi Toång nôï nöôùc ngoaøi / Xuaát khaåu (%). Nôï tö nhaân / Xuaát khaåu (%) . Nôï roøng cuûa khu vöïc coâng / Xuaát khaåu (%). Thanh toaùn laõi vay / Xuaát khaåu (%). Tình hình taøi khoùa cuûa chính phuû Quy moâ thu chi ngaân saùch/ GDP. Thaâm huït ngaân saùch/GDP Nôï coâng/GDP 11/09/2009 39 Moody's S&P Fitch Definition Aaa AAA AAA Prime, Maximum Safety Aa1 AA+ AA+ Aa2 AA AA High Grade High Quality Aa3 AA- AA- A1 A+ A+ A2 A A Upper Medium Grade A3 A- A- Baa1 BBB+ BBB+ Baa2 BBB BBB Lower Medium Grade Baa3 BBB- BBB- Ba1 BB+ BB+ Ba2 BB BB Non-Investment Grade VNam Ba3 BB- BB- B1 B+ B+ B2 B B Highly Speculative B3 B- B- Caa1 CCC+ CCC Caa2 CCC+ - In Poor Standing Caa3 CCC- - Ca CC CC Extremely Speculative C C C May be in Default - - DDD - - DD Default - D D 11/09/2009 40 20