Đề tài khoa học: Kiểm định tính hiệu lực của các lý thuyết giải thích cho hiện tượng định dưới giá trong hoạt động phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng-bằng chứng thực nghiệm ở Việt Nam

I<br /> <br /> Mã số: …………….<br /> <br /> Kiểm định tính hiệu lực của các lý thuyết giải thích cho hiện tượng định dưới giá trong hoạt động phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng: Bằng chứng thực nghiệm ở Việt Nam<br /> <br /> I MỤC LỤC Tóm tắt............................................................................................................................... V Chương 1 : Tổng quan bài nghiên cứu ............................................................................ 1 1.1 Lý do chọn đề tài ....................................................................................................... 1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .................................................................................................. 2 1.3 Phương pháp nghiên cứu. .......................................................................................... 3 1.4 Điểm mới của bài nghiên cứu .................................................................................... 3 1.5 Bố cục bài nghiên cứu ............................................................................................... 4 Chương 2 : Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm về hiện tượng định dưới giá trong hoạt động phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng ................................. 6 2.1 Các bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về mẫu hình định dưới giá .................... 6 2.1.1 Bằng chứng thực nghiệm ở các thị trường phát triển ......................................... 7 2.1.2 Bằng chứng thực nghiệm ở các thị trường mới nổi ............................................ 8 2.1.3 Bằng chứng thực nghiệm ở thị trường Việt Nam ............................................. 11 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm về giải thích hiện tượng định dưới giá ..................... 13 2.2.1 Lý thuyết sự không chắc chắn về thông tin trước đợt phát hành ..................... 13 2.2.2 Lý thuyết uy tín nhà bảo lãnh phát hành .......................................................... 15 2.2.3 Lý thuyết cung cấp tín hiệu .............................................................................. 17 Chương 3 : Phương pháp nghiên cứu ............................................................................ 19 3.1 Giả thuyết nghiên cứu.............................................................................................. 19 3.2 Mô hình nghiên cứu ................................................................................................. 20 3.2.1 Phương pháp xác định mức độ định dưới giá................................................... 21 3.2.2 Phương pháp kiểm định khả năng giải thích các lý thuyết............................... 26 3.2.3 Sức khỏe tài chính doanh nghiệp IPO và mô hình Altman Z-score ................. 33 3.3 Dữ liệu nghiên cứu .................................................................................................. 34 Chương 4 Kết quả nghiên cứu........................................................................................ 37 4.1 Kết quả xác định mức độ định dưới giá .................................................................. 37 4.2 Kết quả giải thích mức độ định dưới giá ................................................................. 43 Chương 5 Kết luận bài nghiên cứu ................................................................................ 61<br /> <br /> II 5.1 Kết quả bài nghiên cứu thu được ............................................................................. 61 5.2 Hạn chế bài nghiên cứu ........................................................................................... 63 5.3 Hướng phát triển đề tài nghiên cứu ......................................................................... 65 TÀI LIỆU THAM KHẢO...............................................................................................VI<br /> <br /> III DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Tỷ suất sinh lợi ngày giao dịch đầu tiên trung bình ở một số quốc gia ............... 10 Bảng 2: Các biến giải thích cho mức độ định dưới giá trong ngắn hạn ............................ 31 Bảng 3: Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi ngày giao dịch đầu tiên có điều chỉnh ............... 37 Bảng 4: Kiểm định trung bình mức độ định dưới giá của mẫu ......................................... 40 Bảng 5: Mức độ định dưới giá từng năm và từng giai đoạn.............................................. 42 Bảng 6: Mô tả dữ liệu ........................................................................................................ 44 Bảng 7: Tương quan giữa các biến trong mô hình hồi quy ............................................... 47 Bảng 8: Kết quả hồi quy mô hình tổng thể - Thước đo AR_CAPM ................................. 48 Bảng 9: Kết quả hồi quy mô hình tổng thể - Thước đo MAAR_CAPM .......................... 49 Bảng 10: Thống kê tóm lược các nhân tố giải thích trong mô hình 1 và mô hình 2 ......... 51 Bảng 11: Kết quả hồi quy kiểm định các lý thuyết - Thước đo AR_CAPM .................... 54 Bảng 12: Kết quả hồi quy kiểm định các lý thuyết - Thước đo MAAR_CAPM .............. 55<br /> <br /> DANH MỤC HÌNH Hình 1: Các công ty trong mẫu có tỷ suất sinh lợi điều chỉnh kỳ vọng âm ...................... 39 Hình 2: Các công ty trong mẫu có tỷ suất sinh lợi điều chỉnh kỳ vọng dương ................. 39<br /> <br /> IV DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CAPM HOSE Mô hình định giá tài sản vốn - Capital asset pricing model Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh – HOCHIMINH Stock Exchange HNX IPO OLS OLS Robust Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội – HANOI Stock Exchange Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng - Initial Public Offering Phương pháp bình phương nhỏ nhất – Ordinary least square Phương pháp bình phương nhỏ nhất – Ordinary least square with robust variance estimates<br /> <br />