Khóa luận tốt nghiệp Tài chính ngân hàng: Kiểm định mô hình 3 nhân tố Fama-French trên TTCK Việt Nam

i<br /> Đạ<br /> ng<br /> ườ<br /> Tr<br /> <br /> ĐẠI HỌC HUẾ<br /> TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ<br /> <br /> KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG<br /> <br /> cK<br /> họ<br /> <br /> KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP<br /> <br /> KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH 3 NHÂN TỐ FAMA–FRENCH<br /> <br /> inh<br /> <br /> TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM<br /> <br /> tế<br /> ih<br /> <br /> Đạ<br /> <br /> Bùi Minh Khang<br /> <br /> ọc<br /> ế<br /> <br /> Hu<br /> <br /> KHÓA HỌC 2012 - 2016<br /> <br /> i<br /> Đạ<br /> ng<br /> ườ<br /> Tr<br /> <br /> ĐẠI HỌC HUẾ<br /> TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ<br /> <br /> KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG<br /> <br /> KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP<br /> <br /> cK<br /> họ<br /> <br /> KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH 3 NHÂN TỐ FAMA – FRENCH<br /> TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM<br /> <br /> inh<br /> tế<br /> Bùi Minh Khang<br /> Lớp: K46A Tài chính<br /> <br /> Giáo viên hƣớng dẫn<br /> <br /> Đạ<br /> <br /> Sinh viên thực hiện<br /> <br /> TS. Trần Thị Bích Ngọc<br /> <br /> ih<br /> <br /> Niên khóa: 2012-2016<br /> <br /> ọc<br /> ế<br /> <br /> Hu<br /> <br /> Huế, tháng 5/2016<br /> <br /> i<br /> Đạ<br /> ng<br /> ườ<br /> Tr<br /> <br /> Lời Cảm Ơn<br /> <br /> Với việc được nhà trường cho phép làm khóa luận læn này, nó đã giúp tôi thử sức với<br /> <br /> việc vận dụng các kiến thức đã được học và là kết quâ của quá trình học tập täi trường<br /> Đäi học Kinh tế Huế. Cùng với sự nổ lực của bân thân, không ngừng học hỏi,<br /> bồi dưỡng kiến thức lẫn đäo đức và quan trọng nhçt được sự giúp đỡ tận tình của gia đình,<br /> thæy cô, bän bè, ... nên tôi mới có thể hoàn thành được khóa luận này. Sau đåy, cho tôi<br /> <br /> cK<br /> họ<br /> <br /> xin được gửi lời câm ơn chån thành đến tçt câ mọi người.<br /> Đæu tiên, là lời câm ơn đến gia đình, bän bè, đến ba mẹ đã cổ vũ tinh thæn giúp<br /> tôi có thể vượt qua được những khó khăn trong cuộc sống, là chỗ dựa vững chắc để tôi có thể<br /> yên tâm hoàn thành công việc.<br /> <br /> Tiếp theo, tôi xin chân thành gửi lời cám ơn tới các thæy cô giáo trong khoa<br /> <br /> inh<br /> <br /> Tài chính – Ngân hàng, trường Đäi học Kinh tế Huế đã trang bị kiến<br /> thức và giúp đỡ cho tôi trong suốt thời gian học tập täi trường.<br /> Đặc biệt, tôi xin gửi lời câm ơn chån thành và såu sắc nhçt tới giâng viên Tiến<br /> <br /> tế<br /> <br /> sĩ Træn Thị Bích Ngọc, cô đã hướng dẫn rçt tận tình và hỗ trợ tôi rçt nhiều<br /> trong quá trình nghiên cứu và thực hiện đề tài khóa luận này.<br /> <br /> Đạ<br /> <br /> Với kiến thức và kinh nghiệm còn hän chế cũng như giới hän về thời gian và nguồn<br /> lực nên khóa luận sẽ không tránh khỏi một vài thiếu sót. Nên tôi hy vọng sẽ nhận được<br /> tôi được phát triển rộng và hoàn thiện hơn.<br /> <br /> ọc<br /> <br /> Tôi xin chân thành câm ơn!<br /> <br /> ih<br /> <br /> những lời đóng góp, ý kiến chân thành của quý thæy cô và bän đọc để đề tài nghiên cứu của<br /> <br /> Huế, tháng 05 năm 2016<br /> <br /> Hu<br /> <br /> Sinh viên<br /> <br /> Bùi Minh Khang<br /> <br /> ế<br /> i<br /> <br /> i<br /> Đạ<br /> ng<br /> ườ<br /> Tr<br /> <br /> TÓM TẮT NGHIÊN CỨU<br /> <br /> Mục tiêu của nghiên cứu này là kiểm định sự phù hợp của mô hình 3 nhân tố<br /> <br /> Fama-French trên TTCK Việt Nam. Số liệu được sử dụng trong nghiên cứu này bao<br /> gồm chuỗi chỉ số thị trường (VN-Index) và giá của 25 cổ phiếu được niêm yết trên<br /> sàn HOSE theo thời gian với tần suất tháng (monthly series) trong giai đoạn từ ngày<br /> 01/2011 đến 12/2015. Để kiểm định sự phù hợp của mô hình, tác giả đã kế thừa<br /> nhiều bài nghiên cứu của các tác giả: Trương Đông Lộc và Dương Thị Hoàng năm<br /> <br /> cK<br /> họ<br /> <br /> 2014, Trần Thị Hải Lý năm 2010,...<br /> <br /> Kết quả nghiên cứu cho thấy 3 nhân tố rủi ro thị trường, quy mô công ty và<br /> tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường giải thích hơn 86% sự thay đổi của TSSL<br /> của DMĐT gồm 25 cổ phiếu và chỉ 10% TSSL của DMĐT phụ thuộc vào những<br /> yếu tố khác. Trong khi đó, mô hình CAPM chỉ với một nhân tố là rủi ro thị trường<br /> <br /> inh<br /> <br /> chỉ giải thích được khoảng 77% sự thay đổi của TSSL của DMĐT. Điều này cũng<br /> phù hợp với kết quả nghiên cứu ở nhiều nước như Thái Lan, Indonesia, Australia,...<br /> Nói một cách khác, mô hình 3 nhân tố Fama-French phù hợp trong việc giải thích<br /> sự thay đổi lợi nhuận của các cổ phiếu niêm yết trên HOSE.<br /> <br /> tế<br /> ih<br /> <br /> Đạ<br /> ọc<br /> ế<br /> <br /> Hu<br /> ii<br /> <br /> i<br /> Đạ<br /> ng<br /> ườ<br /> Tr<br /> <br /> DANH MỤC CÁC KÍ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT<br /> <br /> Viết tắt<br /> NĐT<br /> KLGD<br /> TPCP<br /> VN-Index<br /> HNX<br /> IMF<br /> TSSL<br /> Mô hình CAPM<br /> TP. HCM<br /> TTCK<br /> HOSE<br /> DMĐT<br /> TTGDCK<br /> NHTM<br /> <br /> Danh mục<br /> Nhà đầu tư<br /> Khối lượng giao dịch<br /> Trái phiếu chính phủ<br /> Chỉ số thị trường chứng khoán của Việt Nam<br /> Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội<br /> Quỹ tiền tệ quốc tế<br /> Tỷ suất sinh lời<br /> Mô hình định giá tài sản vốn<br /> Thành phố Hồ Chí Minh<br /> Thị trường chứng khoán<br /> Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh<br /> Danh mục đầu tư<br /> Trung tâm Giao dịch chứng khoán<br /> Ngân hàng thương mại<br /> <br /> inh<br /> <br /> cK<br /> họ<br /> <br /> STT<br /> 1<br /> 2<br /> 3<br /> 4<br /> 5<br /> 6<br /> 7<br /> 8<br /> 9<br /> 10<br /> 11<br /> 12<br /> 13<br /> 14<br /> <br /> tế<br /> ih<br /> <br /> Đạ<br /> ọc<br /> ế<br /> <br /> Hu<br /> iii<br /> <br />