YOMEDIA
Nhà đầu tư nước ngoài chọn cổ phiếu như thế nào?
Chia sẻ: Nguyen Nhi
| Ngày:
| Loại File: PDF
| Số trang:4
218
lượt xem
50
download
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
Có lẽ không mấy người biết đến cách thức lựa chọn cổ phiếu của các quỹ đầu tư nước ngoài. Người ta thường chỉ đồ rằng họ làm ăn có bài bản, chiến lược đầu tư rõ ràng, đặc biệt là dựa vào các nghiên cứu sâu về thị trường và công ty niêm yết, nhờ có một lực lượng chuyên gia lành nghề và giàu kinh nghiệm, để chọn ra được cổ phiếu nào có giá trị lớn/nhỏ hơn giá thực tế đang lưu hành trên thị trường và xác định được thời điểm chính xác để mua...
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Nhà đầu tư nước ngoài chọn cổ phiếu như thế nào?
- Nhà đầu tư nước ngoài chọn cổ
phiếu như thế nào?
Có lẽ không mấy người biết đến cách thức lựa chọn cổ phiếu của các quỹ đầu
tư nước ngoài. Người ta thường chỉ đồ rằng họ làm ăn có bài bản, chiến lược
đầu tư rõ ràng, đặc biệt là dựa vào các nghiên cứu sâu về thị trường và công
ty niêm yết, nhờ có một lực lượng chuyên gia lành nghề và giàu kinh nghiệm,
để chọn ra được cổ phiếu nào có giá trị lớn/nhỏ hơn giá thực tế đang lưu hành
trên thị trường và xác định được thời điểm chính xác để mua hoặc bán.
Điều này có thể đúng đối với một số quỹ, nhưng đối với nhiều quỹ, quy trình ra
quyết định đầu tư lại đơn giản và có tính hệ thống (máy móc) hơn nhiều, dựa trên
hệ thống máy tính tự động tính toán và lựa chọn ra những cổ phiếu tối ưu trong số
những cổ phiếu tham khảo.
Cụ thể hơn, nó sẽ tự động lựa chọn và đầu tư vào 10, 20 (hoặc hơn, tùy thuộc vào
quy mô quỹ) các cổ phiếu dẫn đầu thị trường. Nó sẽ điều chỉnh tỷ trọng đầu tư vào
cổ phiếu của từng công ty trong danh sách này, tùy thuộc vào triển vọng của các
cổ phiếu đó.
Có hai lý do chính cho việc dựa vào máy tính. Lý do thứ nhất là trình độ chuyên
môn của chuyên gia trong các quỹ đầu tư nước ngoài thực ra không phải “cao
siêu” như thiên hạ vẫn tưởng, làm cho việc lựa chọn cổ phiếu của họ mang tính
cảm tính là nhiều hơn.
Có lẽ bạn sẽ ngạc nhiên khi biết rằng ngay cả các quỹ đầu tư ở các nước tiên tiến
- như nước Anh, nhiều chuyên gia không hề có bằng cấp chuyên môn gì về tài
chính, và càng ít người có chuyên môn về phân tích/môi giới chứng khoán (xem, ví
dụ, cuốn “Fear, Greed and Panic – The Psychology of the Stock Market” của TS.
tâm lý học David Cohen). Tất cả những kỹ năng mà họ có là những kỹ năng mà họ
sẽ phải học qua công việc.
Một tác giả khác tính rằng chỉ có khoảng 20% các nhà chuyên nghiệp trên thị
trường chứng khoán là có một loại chứng chỉ nào đó liên quan đến một lĩnh vực tài
chính cụ thể. Không ít chuyên gia chứng khoán có tiếng ở Anh có xuất thân là giáo
viên dạy ngoại ngữ, luật, hoặc kinh tế, và nhiều người đến với nghề môi giới hoặc
kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp hoàn toàn tình cờ.
Nhiều nhà môi giới hoặc đầu tư khác có chứng chỉ kế toán nhưng kế toán và môi
giới là hai nghề hoàn toàn khác biệt, đòi hỏi những kỹ năng khác nhau, mặc dù
đều dính dáng đến con số. Một số khác thì chẳng có lấy một loại bằng cấp nào cả.
Lý do thứ hai là với những quỹ lớn, có danh mục đầu tư dàn trải vào cổ phiếu của
nhiều công ty thì việc so sánh và xử lý một lượng quá lớn thông tin không chỉ liên
quan đến các công ty có trong danh mục hiện tại và tương lai, mà còn các thông
tin chung về kinh tế, chính trị, xã hội, quốc tế v.v... (dính dáng ít nhiều đến hoạt
động của các công ty, các thị trường trong và ngoài nước), là một việc làm quá sức
người, không thể tránh sai và sót, và dẫn đến những quyết định đầu tư gây thua lỗ.
Các nhà tâm lý học đã chứng minh rằng trước khối lượng thông tin quá lớn so với
khả năng hấp thụ của con người như vậy, người ta có xu hướng rơi vào trạng thái
stress và mắc sai lầm, mà trong hoàn cảnh bình thường thì không xảy ra.
Các nhà quản lý quỹ phải đưa ra quyết định hầu như trong khoảnh khắc khi các chỉ
số liên quan trên thị trường thay đổi. Nếu mắc sai lầm trong một thời điểm ngắn
- ngủi, bề dầy thành tích trước đó của anh ta có thể tan thành mây khói. Bởi vậy, các
nhà quản lý quỹ luôn hoạt động trong tình trạng bị áp lực. Thí nghiệm tâm lý học
cho thấy một chút áp lực sẽ làm cho chất lượng hoạt động của chủ thể tốt hơn,
nhưng áp lực quá lớn sẽ dẫn đến hậu quả ngược lại.
Nghiên cứu của Cohen cũng cho thấy nhiều chuyên gia trên thị trường chứng
khoán luôn cảm thấy áp lực lớn, và áp lực này càng trở nên lớn hơn khi các thị
trường tài chính biến động nhanh hơn như trong thời đại ngày nay.
Nhờ sử dụng hệ thống máy tính tự động phân tích và lựa chọn như vậy, người ta
có thể tránh được vấn đề quá tải thông tin và có được những quyết định chính xác
hơn, vì đã có bằng chứng cho thấy máy tính chuẩn đoán được các “bệnh tật” của
một loại cổ phiếu nào đó tốt hơn là của những chuyên gia trên thị trường, mà đến
một nửa trong số đó là không được đào tạo bài bản về tài chính như ở Anh.
Tuy vậy, việc hầu như các quỹ đều sử dụng hệ thống máy tính để phân tích thị
trường sẽ dẫn đến hậu quả là thị trường bị bóp méo, và đem thêm đến một biến số
mới trên thị trường. Sự dựa vào máy móc như thế này chính là một lý do tại sao
các công ty lớn lại hấp dẫn hơn nhiều các công ty nhỏ trên thị trường.
Nếu một quỹ sử dụng hệ thống máy tính lựa chọn cổ phiếu như thế này, và trong
danh mục lựa chọn đó có cổ phiếu của một công ty lớn là A thì hầu như chắc chắn
quỹ đó sẽ mua cổ phiếu của A. Như vậy, nhu cầu cổ phiếu A bị đẩy lên cao và giá
của nó sẽ phải tăng, bất chấp việc mức giá cao đó có thể không phản ánh giá trị
thực của nó.
Ngược lại, cổ phiếu các công ty nhỏ không được xác định và đưa vào danh mục
lựa chọn, và do đó coi như bị quên lãng trên thị trường. Và danh mục đầu “tối ưu”
tư do máy tính lựa chọn ra chính là một biến số mới trên thị trường, biến động
- định kỳ theo chương trình lập sẵn, với các thông số đầu vào mới.
Một kết quả rất logic cho thực tế này là hầu như các quỹ (có sử dụng hệ thống máy
tính kiểu này) sẽ có một danh mục đầu tư khá tương tự nhau. Vốn sẽ đổ ngày càng
nhiều hơn vào các blue-chip do máy tính lựa chọn ra, và giá của chúng sẽ tăng
không ngừng.
Điều này có lẽ phần nào lý giải tại sao giá của một số blue-chip ở thị trường chứng
khoán Việt Nam có giá cao ngất ngưởng, mà không thể lý giải được từ các cơ sở
kinh tế thông thường.
Thêm tài liệu vào bộ sưu tập có sẵn:
Báo xấu
LAVA
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
Đang xử lý...
Thêm vào BST
Báo xấu
