Phân tích rủi ro trong thẩm định dự án

Chia sẻ: Vu Hoa | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:8

Thêm vào BST

Báo xấu

69
lượt xem 5
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Nền kinh tế sẽ không thể phát triển nếu không có hoạt động kinh doanh đầu tư. Hoạt động đầu tư được coi như chìa khoá, tiền đề cho sự phát triển. Hoạt động đầu tư có rất nhiều hướng, trong đó kế hoạch hoá đầu tư đã cụ thể hoá các kế hoạch đầu tư là một hướng quan trọng

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Phân tích rủi ro trong thẩm định dự án

PHÂN TÍCH R I RO TRONG TH M Đ NH D ÁN Biên so n: Ths. Nguy n T n Phong N i dung 1 Khái ni m 2 Phân tích ñ nh y 3 Phân tích tình hu ng 4 Phân tích mô ph ng Projects appraisal 150 Ths. Nguy n T n Phong
Tài li u tham kh o [1] Nguy n T n Bình, Phân tích ho t ñ ng doanh nghi p (Chương 7), NXB th ng kê, 2005 [2] PGS TS Nguy n Quang Thu (Ch biên), Thi t l p và th m ñ nh d án ñ u tư (Chương 8), NXB Th ng kê, 2009 Projects appraisal 151 Ths. Nguy n T n Phong Khái ni m • Theo quan ñi m ñ u tư thì r i ro là không có ñư c NPV và IRR như kỳ v ng −R i ro c a d án chính là s không n ñ nh (không ch c ch n) c a các bi n d ñoán trong vi c th m ñ nh d án. −Phân tích r i ro không thay th cho phương pháp th m ñ nh d án ñ u tư. Nhưng nó h tr cho công vi c th m ñ nh ñ các nhà ñ u tư có ñư c các quy t ñ nh ñúng và t t nh t. Projects appraisal 152 Ths. Nguy n T n Phong
T i sao ph i phân tích r i ro • Phân tích r i ro ñ i v i các d án ñang nghiên c u là m t công vi c r t c n thi t và quan tr ng vì: −Vi c d ñoán dòng ti n khó tránh kh i sai sót và nh ng thay ñ i không mong mu n; −Nhu c u ño lư ng ñ tin c y c a các k t qu phân tích ngân lưu c a d án; −Nh n d ng nh ng khu v c d g p r i ro; −Lo i b b t nh ng d án t i và không ñ sót m t d án t t. Projects appraisal 153 Ths. Nguy n T n Phong Quy trình phân tích r i ro • Nh n d ng −Bi n r i ro −Và bi n k t qu ; • Ư c lư ng ph m vi thay ñ i và m c ñ không chính xác (d a theo mi n bi n ñ ng và phân ph i xác su t) c a các bi n r i ro; • Phân tích và ñánh giá tác ñ ng c a bi n r i ro ñ n bi n k t qu ; • Tóm t t và trình bày các k t qu cùng v i nh ng ñ ngh . Projects appraisal 154 Ths. Nguy n T n Phong
L i ích c a phân tích r i ro • Có th ch p nh n m t s d án có NPV th p nhưng m c ñ r i ro nh và có th lo i b m t s d án có NPV dương nhưng m c r i ro l i quá l n; • Giúp ti t ki m ngân qu dùng ñ có ñư c các thông tin v d án và nâng cao ñ chính xác c a các giá tr d ñoán; • Gi m m c ñ sai l ch khi ñánh giá d án; • Có th nh n d ng và ño lư ng các r i ro; • Nâng cao t m quan tr ng c a vi c qu n lý r i ro trong m t d án ñ u tư. Projects appraisal 155 Ths. Nguy n T n Phong H n ch c a phân tích r i ro • Các bi n ph thu c trong phân tích r i ro n u không ñư c xác ñ nh rõ ràng d d n ñ n k t lu n sai l m; • S phân tích r i ro d a trên m t mô hình toán v i các d ki n gi thi t ñ t ra (theo hư ng t t ñ p), n u mô hình toán ñưa ra không ñúng thì k t qu phân tích r i ro cũng có th b sai. Projects appraisal 156 Ths. Nguy n T n Phong
Phương pháp s d ng Phân tích t t ñ nh Phân tích (Determinant b t ñ nh analysis) • Phương pháp phân Hay còn g i là phân tích ñ nh y (m t tích mô ph ng chi u và hai chi u) (simulation analysis) • Phương pháp phân tích tình hu ng Projects appraisal 157 Ths. Nguy n T n Phong Phân tích t t ñ nh • T ng quát phương pháp t t ñ nh: −Là d a trên kinh nghi m, ch quan ñưa ra các tình hu ng d ki n ñ i v i các bi n r i ro nh m xem xét s bi n ñ i c a m t bi n k t qu nào ñó −Phương pháp này còn g i là phương pháp xem xét “what if – Cái gì x y ra, n u ? Projects appraisal 158 Ths. Nguy n T n Phong
Phân tích ñ nh y Phân tích tí Cho m t bi n thay ñ i (gi ñ nh các bi n ñ nh y còn l i không ñ i) nh m xem xét s tác m t chi u ñ ng ñ n bi n k t qu Phân tích tí Cho hai bi n thay ñ i cùng lúc (gi ñ nh ñ nh y các bi n còn l i không ñ i) nh m xem xét hai chi u s tác ñ ng c a hai bi n này ñ ng th i ñ n bi n k t qu Projects appraisal 159 Ths. Nguy n T n Phong Ưu và như c ñi m • Ưu và như c ñi m c a phân tích ñ nh y: −Ưu ñi m: Đơn gi n và xác ñ nh ñư c mi n hi u qu c a d án −Như c ñi m: B qua m i tương quan gi a các bi n ñư c ch n v i các bi n khác không ñư c ch n Do ñó, thư ng k t h p v i phương pháp phân tích tình hu ng Projects appraisal 160 Ths. Nguy n T n Phong
Phân tích tình hu ng • Phân tích tình hu ng −D a trên cơ s là cho r ng các bi n s có quan h qua l i l n nhau −D ki n các tình hu ng (k ch b n) có th x y ra trong th c t . Trong ñó, m i tình hu ng bao g m m t nhóm (trên hai bi n) các bi n r i ro ñư c cho thay ñ i phù h p v i tình hu ng nh m xem xét s bi n ñ ng c a bi n k t qu Projects appraisal 161 Ths. Nguy n T n Phong Phân tích mô ph ng • Như c ñi m c a phân tích ñ nh y và phân tích tình hu ng là ch quan sát ñư c vài bi n r i ro nh t ñ nh tác ñ ng ñ n bi n k t qu −Trong nhi u trư ng h p thì các bi n r i ro quan tr ng có s tương tác qua l i l n nhau và cùng lúc tác ñ ng ñ n bi n k t qu −V y, ñ th y h t ñư c tác ñ ng c a nhi u bi n r i ro lên bi n k t qu thư ng s d ng phương pháp mô ph ng. Projects appraisal 162 Ths. Nguy n T n Phong
… • Phân tích mô ph ng: −Hay còn g i là phân tích xác su t hay b t ñ nh. Theo ñó, giá tr c a m i bi n r i ro xu t hi n m t cách ng u nhiên; trên cơ s ñó, thì giá tr NPV s ñư c tính toán l i. −Ti n hành mô ph ng hàng trăm l n như v y, nh m xác ñ nh xác su t ñ các k t qu NPV có th x y ra. −S d ng ph n m m Crystall Ball (ch y trên n n excel) ñ mô ph ng tính toán. Projects appraisal 163 Ths. Nguy n T n Phong Tác d ng phương pháp mô ph ng • Cùng m t lúc tính toán phân ph i xác su t và ph m vi khác nhau c a các giá tr có th c a các bi n r i ro quan tr ng c a d án • Cho phép phân tích s tương quan gi a các bi n s • T o ra ñư c m t ph m vi phân ph i xác su t các k t qu c a d án thay vì ch tính m t k t qu duy nh t • Phân ph i xác su t bi n k t qu có th giúp cho vi c ra quy t ñ nh Projects appraisal 164 Ths. Nguy n T n Phong