YOMEDIA
UPCoM: Chọn lượng hay chất?
Chia sẻ: Chi Tran
| Ngày:
| Loại File: PDF
| Số trang:8
125
lượt xem
40
download
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
Sáng 16/12/2010, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) và Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) đã tổ chức Hội thảo tăng cường năng lực cơ sở hạ tầng TTCK Việt Nam.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: UPCoM: Chọn lượng hay chất?
- UPCoM: Chọn lượng hay chất?
Sáng 16/12/2010, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) và
Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) đã tổ chức Hội thảo tăng
cường năng lực cơ sở hạ tầng TTCK Việt Nam.
Một trong những vấn đề nóng được nêu lên là việc có nên ép
các công ty đại chúng (CTĐC) lên sàn UPCoM hay không?
Thực trạng UPCoM
Chính thức mở cửa kể từ ngày 24/6/2009, thị trường đăng ký
giao dịch chứng khoán (UPCoM) hiện có 106 công ty đăng ký
giao dịch với tổng giá trị vốn hóa đạt 14.730 tỷ đồng. Khối lượng
và giá trị giao dịch bình quân đạt 500.000 cổ phiếu và 7,4 tỷ
đồng/ngày.
- Theo UBCK, hiện có khoảng 4.000 CTĐC, trong đó có 968 công
ty tính đến thời điểm này đã đăng ký CTĐC với UBCK (không bao
gồm công ty niêm yết, đăng ký giao dịch). Như vậy, vẫn còn phần
lớn của "tảng băng" đang trôi nổi ngoài thị trường tự do. Việc giao
dịch những cổ phiếu này có thể gây ra rủi ro lớn cho các NĐT.
Trước đây, điều kiện để tham gia UPCoM là công ty phải đăng ký
CTĐC với UBCK, đăng ký lưu ký chứng khoán tại VSD, có 1
CTCK cam kết hỗ trợ. Tuy nhiên, từ ngày 19/7/2010, điều kiện
này đã được nới lỏng, không bắt buộc phải có CTCK cam kết hỗ
trợ, với mục tiêu mở rộng thị trường này. Thời gian và phương
thức giao dịch của UPCoM cũng từng bước được cải tiến: kéo
dài thời gian giao dịch, cho phép khớp lệnh liên tục, giao dịch trực
tuyến.
Năm 2020, vốn hóa TTCK Việt Nam sẽ từ 80-110% GDP
- Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, một trong những mục
tiêu tại dự thảo Định hướng chiến lược phát triển TTCK đến 2020
là sẽ tăng quy mô, củng cố tính thanh khoản cho TTCK, đưa tổng
giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt từ 80-110% GDP vào năm
2020. Bên cạnh đó sẽ tăng tính hiệu quả cho thị trường trên cơ
sở tái cấu trúc TTCK, hiện đại hóa cơ sở hạ tầng, nâng cao sức
cạnh tranh của các định chế trung gian thị trường; tăng cường
năng lực quản lý, giám sát, thanh tra, xử lý vi phạm và cưỡng chế
thực thi của cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực chứng
khoán.
Đại diện HNX cho biết, trong thời gian tới, Sở sẽ tăng cường
tuyên truyền về thị trường UPCoM để thu hút giới đầu tư cũng
như các DN tham gia. Đồng thời, nghiên cứu đề xuất điều chỉnh
quy định nhằm nâng cao hiệu quả thực thi của Luật Chứng
- khoán, tăng cường hiệu quả hoạt động của UPCoM như quy định
các CTĐC sau khi đăng ký lưu ký phải thực hiện giao dịch trên thị
trường có tổ chức, bổ sung các chế tài xử phạt đối với các công
ty vi phạm nghĩa vụ đăng ký CTĐC, kiến nghị thay đổi quy định về
niêm yết, đăng ký giao dịch…
Theo ông Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường,
UBCK, cơ quan này đang tập trung các giải pháp nhằm phát triển
thị trường có tổ chức, thu hẹp thị trường tự do. Giải pháp trước
mắt là bắt buộc các CTĐC phải đăng ký với UBCK và đăng ký lưu
ký chứng khoán với Trung tâm Lưu ký (VSD), gắn chào bán ra
công chúng với đưa cổ phiếu vào giao dịch trên thị trường tập
trung.
UPCoM: chọn lượng hay chất?
- Tuy nhiên, theo ông Tyge Vorstrup Rasmussen, chuyên gia tư
vấn của ADB, người có nhiều năm làm Giám đốc Sở GDCK
Copenhagen (Đan Mạch), Chủ tịch Liên minh Các Sở GDCK Bắc
Âu thì Việt Nam không nên ép các CTĐC phải đưa chứng khoán
lên sàn bằng quy định pháp lý.
Pháp luật Việt Nam quy định, CTĐC cũng giống như các công ty
niêm yết và đăng ký giao dịch, không được phép giao dịch phi tập
trung cổ phiếu. Nhưng theo thông lệ quốc tế, chỉ một phần nhỏ
các CTĐC lựa chọn tập trung chứng khoán của các công ty
không niêm yết (kể cả công ty niêm yết ở khá nhiều nước) không
được coi là bất thường.
"Quá tập trung tìm kiếm một giải pháp hoàn hảo có thể dẫn đến
làm hỏng giải pháp tốt", đó là thông điệp mà ông Tyge Vorstrup
Rasmussen nhấn mạnh. Việc UPCoM mới hoạt động 1,5 năm mà
- đã có trên 100 công ty đăng ký giao dịch, tốc độ phát triển tăng
33% so với năm trước là một kết quả gần như mọi Sở GDCK trên
thế giới đều mong muốn. Xét trên bình diện toàn cầu, Việt Nam
hiện có hơn 600 DN niêm yết, đăng ký giao dịch là một kết quả
rất tốt.
"Quy tắc hiệu quả 80 - 20 đúng với nhiều trường hợp, chỉ có một
ít váng sữa thôi! Nếu các bạn có 4.000 - 5.000 CTĐC, có lẽ
khoảng 1.000 công ty niêm yết và đăng ký giao dịch trên 2 Sở
GDCK là phù hợp", ông Tyge Vorstrup Rasmussen nói.
Cách hay hơn để phát triển UPCoM, theo chuyên gia này là tạo
điều kiện để thị trường trở thành một sự lựa chọn hấp dẫn hơn,
thay vì bắt buộc tất cả DN đại chúng phải đưa chứng khoán lên
sàn như hiện nay. Rất nhiều quốc gia phải giải quyết vấn đề chọn
chất lượng cổ phiếu trên sàn hay đưa thật nhiều cổ phiếu vào
- giao dịch trong việc vận hành các thị trường kiểu như UPCoM,
mà thành công của AIM, NASDAQ chỉ là số ít. Việt Nam có thể
học hỏi kinh nghiệm từ các thị trường khác, như Vacsava của Ba
Lan. Theo đó, UBCK nên đánh giá các khả năng tận dụng những
ưu điểm của thị trường tự do vào UPCoM như cho phép mua bán
trong cùng ngày, cho phép bán chứng khoán trước T+4, triển
khai các nghiệp vụ bán khống/ký quỹ, xem xét kéo dài thời gian
giao dịch… Hiện thị trường UPCOM tại Việt Nam vẫn thiếu rất
nhiều yếu tố để hấp dẫn dòng vốn đầu tư trong nước và quốc tế.
Nếu muốn thu hẹp thị trường phi tập trung, cần phải hiểu rõ về
CTĐC
Tại hội thảo, một số chuyên gia đã đưa ra một số lời khuyên cho
nhà quản lý trong công việc tái cấu trúc TTCK. Cụ thể:
- * Nếu muốn thu hẹp thị trường phi tập trung, cần phải hiểu rõ hơn
và chi tiết về các CTĐC không đăng ký.
* Nếu muốn thu hẹp thị trường phi tập trung, cần phải nắm được
rõ hơn và chi tiết hơn về thị trường tự do.
* Nếu muốn mở rộng thị trường tập trung trên các Sở GDCK, việc
phân tích khả năng cạnh tranh giữa các thị trường tập trung và thị
trường phi tập trung là rất quan trọng.
* Một vấn đề quan trọng nữa là việc phân tích các vấn đề của cơ
quan quản lý trong việc biến thị trường "tự do" thành "tập trung".
Hạn chế về năng lực của UBCKNN, SGD và VSD cũng nên được
cân nhắc đến.
Thêm tài liệu vào bộ sưu tập có sẵn:
Báo xấu
LAVA
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
Đang xử lý...
Thêm vào BST
Báo xấu
