Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Bài 23: Bài học từ khủng hoảng 2008

Chia sẻ: Hera_02 Hera_02 | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:13

Thêm vào BST

Báo xấu

61
lượt xem 2
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Chỉ số giá nhà Case-Schiller; tỉ lệ giá nhà hiện hữu trên thu nhập trung vị; nợ cầm cố dưới chuẩn US; dư nợ chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ngàn tỉ USD);... là những nội dung chính được trình bày trong "Bài giảng 23: Bài học từ khủng hoảng 2008".

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Kinh tế vĩ mô - Bài 23: Bài học từ khủng hoảng 2008

Kinh tế học vĩ mô Bài giảng 23 Bài học từ khủng hoảng 2008 Chỉ số giá nhà Case-Schiller (1/2000=100) 1
Tỉ lệ giá nhà hiện hữu trên thu nhập trung vị Nợ cầm cố dưới chuẩn US 700 25 $ billions (left axis) 600 20 500 % mortgages (right axis) 15 400 300 10 200 5 100 0 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Source: Harvard Joint Center for Housing Studies 2
Dư nợ chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ngàn tỉ USD) 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 Source: Economist Dư nợ bảo hiểm tín dụng CDS (ngàn tỉ USD) 70 60 50 40 30 20 10 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 3
Tăng trưởng GDP, 2000-2011 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -2.0 -4.0 World Industrial countries Developing countries -6.0 Source: IMF Tích lũy dự trữ ngoại hối (triệu US$) 10,000,000 9,000,000 8,000,000 Developing 7,000,000 Advanced 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 1995 1996 1997 1999 2000 2001 2002 2004 2005 2006 2007 2009 2010 1998 2003 2008 Nguồn: IMF 4
Cán cân tài khoản vãng lai (triệu USD) 1,000,000 USA 800,000 Germany 600,000 Japan 400,000 200,000 China 0 -200,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -400,000 -600,000 -800,000 -1,000,000 Tiết kiệm nội địa gộp, 1996-2009 (% GDP) 5
Đầu tư theo % GDP, USA và Trung Quốc 60 50 40 30 China USA 20 10 0 Hyman Minsky 6
Giả thuyết “bất ổn tài chính” của Minsky • Tài trợ bảo hiểm: Thu nhập đủ trả nợ gốc và lãi • Tài trợ “đầu cơ”: Thu nhập đủ trả lãi vay nhưng cần phải có lợi tức vốn để thanh lý khoản nợ • Tài trợ “ponzi”: Phải vay nhiều hơn chỉ để đáp ứng những cam kết hiện hữu Tiền công theo giờ thực của người lao động có thu nhập cao, trung bình và thấp ở Mỹ 7
Người giàu giàu hơn Phân phối tài sản tài chính ở US, 2004 8
Giảm thành viên công đoàn, US Reinhart và Rogoff “Một lượng tiền lớn đã được tái sinh vào một nền kinh tế đang phát triển ngay trong lòng nước Mỹ.” 9
Thị phần của 10 ngân hàng lớn nhất Mức tập trung vào hệ thống ngân hàng Mỹ Source: Financial Times 10
Tài sản hộ gia đình Mỹ, ngàn tỉ USD Nợ hộ gia đình Mỹ Nguồn: Federal Reserve 11
Bài học • Thế giới cần tìm cách bảo hiểm rủi ro tỉ giá mà không nhất thiết phải duy trì mức dự trữ hàng ngàn tỉ đô-la. • Cần thắt chặt qui định lên hoạt động cho vay cầm cố (theo mô hình Đan Mạch và Canada) để tránh lặp lại khủng hoảng nợ dưới chuẩn. • Các ngân hàng quá lớn để thất bại thật sự quá lớn. Quá lớn để thất bại “Nếu một số ngân hàng được cho là quá lớn để thất bại… thì họ đã quá lớn. Không thể cho phép các ngân hàng lớn kết hợp hoạt động ngân hàng bán lẻ cao kiểu đường phố với hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro hay các chiến lược quỹ đầu tư, sau đó cung cấp sự đảm bảo ngầm của nhà nước khi có thất bại.” Mervyn King, thống đốc ngân hàng Anh quốc, 6/2009 12
Bài học • Hoạt động ngân hàng thương mại phải an toàn và an phận. Hoạt động ngân hàng đầu tư có thể rủi ro nhưng không gây thiệt hại cho người đóng thuế hay người gởi tiền • Chứng khoán phái sinh phải được quản lý để đảm bảo tính minh bạch, cạnh tranh và biên lợi nhuận an toàn. (bảo vệ người đóng thuế trước nợ dự phòng) • Bảo hiểm vỡ nợ tín dụng phải được hạn chế đối với các nhà đầu tư có rủi ro bảo hiểm được. • Các tổ chức đánh giá tín dụng không được bán kết quả xếp hạng cho các tổ chức phát hành chứng khoán. Hệ thống này tạo ra mâu thuẫn lợi ích khi bên bán trái phiếu có thể dò giá để được xếp hạng tốt hơn. 13