YOMEDIA
Bài giảng môn Đầu tư tài chính: Chương 2 - ThS. Từ Thị Hoàng Lan
Chia sẻ: Minh Vũ
| Ngày:
| Loại File: PDF
| Số trang:19
200
lượt xem
31
download
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
Bài giảng môn "Đầu tư tài chính - Chương 2: Phân tích ngành" cung cấp cho người học các kiến thức: Vai trò của phân tích ngành, quy trình phân tích ngành, phân tích vĩ mô ngành, phân tích vi mô ngành. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng môn Đầu tư tài chính: Chương 2 - ThS. Từ Thị Hoàng Lan
- CHƯƠNG 2
PHÂN TÍCH NGÀNH
MÔN HỌC: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
GIẢNG VIÊN: THS. TỪ THỊ HOÀNG LAN
- BỐ CỤC CHƯƠNG 2
Vai trò của phân tích ngành
2 Quy trình phân tích ngành
3 Phân tích vĩ mô ngành
4 Phân tích vi mô ngành
2
- CHƯƠNG 2.
PHÂN TÍCH NGÀNH
2.1 Tại sao phải phân tích ngành
2.2 Chu kỳ kinh doanh và các thành phần của ngành
2.3 Thay đổi cấu trúc kinh tế và các ngành khác nhau
2.4 Đánh giá chu kỳ sống của ngành
2.5 Phân tích mức độ cạnh tranh của ngành
2.6 Ước lượng tỷ suất sinh lợi của ngành
2.7 Phân tích ngành sử dụng mô hình định giá tương đối –
kỹ thuật tỷ số P/E
2.8 Các tỷ số định giá tương đối khác
2.9 Phân tích ngành ở phạm vi toàn cầu
- Vai trò của phân tích ngành
Tìm hiểu sự khác biệt về tỷ suất sinh lời của các
ngành khác nhau trong từng thời kỳ cụ thể giúp
nhận diện những cơ hội đầu tư có lợi và bất lợi
Dự báo xu hướng hoạt động trong tương lai của
ngành
Tìm hiểu sự biến động trong thành quả hoạt động
của công ty trong một ngành
Tìm hiểu sự khác nhau và ước lượng về rủi ro giữa
các ngành trong các thời kỳ khác nhau
Xác định xem rủi ro của một ngành có thay đổi hay
4
duy trì ổn định theo thời gian
- Quy trình phân tích ngành
Bao
gồm
Phân Phân
tích vĩ tích vi
mô mô
ngành ngành
5
- Phân tích vĩ mô ngành
1 2 3 4
Chu kỳ Những Đánh giá Phân tích
kinh doanh thay đổi chu kỳ môi trường
và các cấu trúc sống của cạnh tranh
ngành khác kinh tế và ngành trong
nhau các ngành ngành
khác nhau
6
- 1. Chu kỳ kinh doanh
Hình trên thể hiện đồ thị cách điệu hóa của những nhóm ngành hoạt động tốt ở các giai
đoạn khác nhau của chu kỳ kinh doanh.
7
- Một số biến kinh tế quan trọng
(+) Ngành tự
(+) Ngành có sự hiện
cung tự cấp
diện lớn trong khu vực,
(-)Ngành công
quốc gia đó
nghiệp xây dựng,
(+/-)Ngànhxuất nhập
nhà
khẩu
Lãi suất
Quốc
tế
NGÀNH
Lạm
phát Tỷ giá
Các biến
khác
8
- 2. Những thay đổi trong cấu
trúc kinh tế
1 Nhân khẩu học
2 Khoa hoc kỹ thuật
Môi trường chính trị và các luật lệ
9
- 3. Đánh giá chu kỳ sống của ngành
Gồm 5 giai đoạn
1. Khởi sự
4. Sung mãn thị phần
và ổn định hóa
2. Tăng trưởng
tích lũy nhanh 5. Giảm tăng trưởng
và đi vào suy thoái
3. Tăng trưởng ổn
định 1
0
- 3. Đánh giá chu kỳ sống của ngành
Có
thể
được
biểu
diễn
qua
đồ
thị
sau:
11
- 4. Phân tích mức độ cạnh tranh của
ngành
Dựa theo nghiên cứu của Poster, ta có Sơ đồ: Các áp lực chi
phối cạnh tranh của ngành
12
- Phân tích vi mô ngành
1 2
Phân tích
Ước lượng ngành sử dụng
tỷ suất sinh mô hình định
lợi của giá tương đối –
ngành Kỹ thuật tỷ số
P/E
13
- 1. Ước tính tỷ suất sinh lợi của ngành
Định giá bằng mô hình DDM
Định giá ngành sử dụng mô hình
dòng tiền tự do đối với vốn cổ
phần (FCFE)
14
- Mô hình DDM Mô hình FCFE
DIV1 FCFE1
P=I = P=I =
r − gn r −gn
Ước tính tỷ suất sinh lợi của ngành
(Rt) =
r? gn?
- r?
Xây dựng mô hình hồi quy giữa %Δchỉ số ngành và
%Δ chỉ số thị trường
%Δcs ngànhi= αi + βi(%Δcsthi truong)
Chạy mô hình hồi quy, xác định kết quả: αi và βi
Xác định TSSL đòi hỏi của ngành theo CAPM:
r = ki = RFR + βi (RM – RFR)
- gn?
Thống kê số liệu về b, ROE của ngành và thị trường
Ước tính b, ROE dựa trên trung bình kỳ quan sát của ngành
và thị trường
Nếu thấy kỳ gần nhất có xu hướng biến động khác
ước tính lại b, ROE dựa trên trung bình kỳ gần nhất.
Kết hợp ROE gần đây với b khác nhau
chọn g phù hợp
Ví dụ
- 2. Phân tích ngành sử dụng mô hình P/E
Doanh thu cổ phần cho chuỗi số liệu TTCK
(1) Tỷ suất lợi nhuận hoạt động biên tế (EBITDA/Doanh thu)
Ước
tính Khấu hao mỗi cổ phần
EPS:
gồm
Chi phí lãi vay mỗi cổ phần
5
bước
Thuế thu nhập năm tới
18
- 2. Phân tích ngành sử dụng mô hình P/E
(2) Ước lượng P/E ngành:
Phân tích vĩ mô tỷ số P/E: Xem xét mối quan hệ giữa
P/E ngành và P/E toàn thị trường.
Tại sao có mối quan hệ?
Phân tích vi mô tỷ số P/E: Xem xét các biến đặc
trưng ảnh hưởng lên P/E (3 biến)
ước lượng P/E
19
Thêm tài liệu vào bộ sưu tập có sẵn:
Báo xấu
LAVA
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
ERROR:connection to 10.20.1.100:9315 failed (errno=111, msg=Connection refused)
Đang xử lý...
Thêm vào BST
Báo xấu
