Bài giảng Phân tích đầu tư chứng khoán: Chương 5 (Phần 1) - ThS. Phạm Hoàng Thạch

Bài Giảng 5 (Phần 1)<br /> <br /> Phân Tích Cơ Bản<br /> <br /> PhânTích<br /> Đầu Tư<br /> Chứng<br /> Khoán<br /> Giảng viên: Th.S Phạm Hoàng Thạch<br /> Khoa: Tài Chính – Ngân Hàng<br /> Email: phamhoangthach@yahoo.com<br /> <br /> Các nội dung chủ yếu<br /> <br /> • Phần 1: Phân tích cơ bản<br /> –Tổng quan về Phân tích cơ bản<br /> –Phân tích tác động và cạnh tranh<br /> ngành<br /> –Phân tích doanh nghiệp & xác định<br /> giá trị<br /> <br /> • Phần 2: Phân tích kỹ thuật<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • Giá trị thị trường của một cổ phiếu được xác<br /> định khi nó được giao dịch mua bán trên thị<br /> trường (cụ thể là tại Sở giao dịch chứng<br /> khoán).<br /> • Giá trị lý thuyết (giá trị nội tại, giá trị thực,<br /> giá trị cơ bản) có được dựa trên những nhân<br /> tố có liên quan khi định giá cổ phiếu đó.<br /> – Giá trị lý thuyết của một cổ phiếu là giá trị kinh tế của<br /> nó và trong điều kiện thị trường hiệu quả thì giá cả<br /> thị trường của cổ phiếu sẽ phản ánh gần đúng giá trị<br /> lý thuyết.<br /> <br /> 1<br /> <br /> Đầu tư hay không?<br /> <br /> Các yếu tố<br /> Nội tại<br /> Công ty<br /> <br /> Yếu tố<br /> Ngành<br /> <br /> Không<br /> <br /> Các nhân tố<br /> Vĩ mô<br /> <br /> Đầu tư?<br /> <br /> Có<br /> <br /> Tìm kiếm lợi nhuận …<br /> <br /> Tỷ suất sinh lời<br /> đầu tư chứng khoán<br /> Tăng giá CP<br /> <br /> Cổ tức<br /> <br /> Các nhà đầu tư<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • “Mua một phần công ty”<br /> – Đánh giá đúng giá trị cổ phiếu, tính toán giá trị thực<br /> của doanh nghiệp<br /> • Tại sao? Điểm nổi bật, lợi thế của DN, hoạt động kinh doanh,<br /> vận hành và tình hình tài chính … sẽ xác định tiềm năng của<br /> cổ phiếu<br /> <br /> • Các câu hỏi cần lời giải đáp:<br /> – Doanh thu có tăng trưởng? Công ty tạo lợi nhuận ra<br /> sao?<br /> – Có những lợi thế cạnh tranh gì? …<br /> – Hệ thống tiêu chí đánh giá?<br /> <br /> 2<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến:<br /> – Khả năng sinh lời<br /> – Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai<br /> – Chính sách cổ tức<br /> – EPS, PEG, P/E, P/B, P/S, P/CF …<br /> – Chiến lược phát triển, ban lãnh đạo, tầm nhìn,<br /> sứ mệnh, cạnh tranh, thị phần …<br /> – Mức giá hợp lý của cổ phiếu (giá trị nội tại,<br /> giá trị lý thuyết)<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • Các nhà đầu tư sẽ phải phân tích:<br /> – Kinh tế vĩ mô<br /> – Ngành, lĩnh vực<br /> – Công ty hay doanh nghiệp<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • Khi đó, nhà đầu tư sẽ:<br /> – So sánh và chọn lựa được cổ phiếu tốt của<br /> các công ty trong ngành<br /> – Xác định được mức giá hợp lý có thể giao dịch<br /> – Có cái nhìn dài hạn về các mặt hoạt động của<br /> công ty<br /> <br /> 3<br /> <br /> Phân tích cơ bản<br /> • Nhà đầu tư sẽ gặp các khó khăn:<br /> – Dựa trên các số liệu quá khứ và phải dự báo<br /> – Chất lượng của thông tin thu thập được khi<br /> đánh giá<br /> – Giá cổ phiếu ngắn hạn có thể không thể hiện<br /> rõ trong phân tích cơ bản<br /> <br /> Khung phân tích cơ bản<br /> • Bao gồm các bước:<br /> – Trước tiên, phân tích tổng quan nền kinh tế<br /> và thị trường chứng khoán<br /> – Sau đó, phân tích ngành mà công ty/cổ phiếu<br /> đang hoạt động<br /> – Cuối cùng, phân tích công ty, liên quan đến<br /> những nhân tố ảnh hưởng đến các mô hình<br /> định giá<br /> <br /> Các nhân tố định tính<br /> Mô hình kinh doanh là gì?<br /> • Câu hỏi: Công ty hoạt động như thế nào và làm<br /> thế nào để tạo ra dòng tiền trong tương lai?<br /> – Giúp chúng ta hiểu rõ hơn về công ty và các định hướng<br /> chiến lược phát triển trong tương lai<br /> – Ví dụ: Apple, dẫn đầu về công ty đổi mới nhất, sản<br /> phẩm: iMac, iPod, iPhone, iPad ...<br /> • Lưu ý: Warren Buffett không đầu tư vào cổ phiếu kỹ thuật<br /> <br /> bởi có quá nhiều vấn đề ông ta không nắm rõ<br /> <br /> 4<br /> <br /> Các nhân tố định tính<br /> Công ty: Ban quản trị<br /> • Ban lãnh đạo giỏi rất quan trọng trong việc hướng<br /> đến thành công cho công ty<br /> – Những mô hình doanh nghiệp tốt nhất có thể bị sụp đổ<br /> nếu như Ban lãnh đạo thực thi sai chiến lược và ngược<br /> lại<br /> – Các công ty thành công, ví dụ: Bill Gates (Microsoft),<br /> <br /> Steve Jobs (Apple)<br /> <br /> • Làm cách nào để đánh giá Ban lãnh đạo?<br /> - Đọc kỹ những thông tin về HĐQT, Ban điều hành trong<br /> các Bản cáo bạch, báo cáo thường niên, BCTC hàng<br /> năm.<br /> - Nhìn rõ những phẩm chất, tính cách của các nhà lãnh<br /> đạo thành công.<br /> <br /> Các nhân tố định tính<br /> Ngành<br /> Hãy tìm hiểu về ngành, lĩnh vực hoạt động để có<br /> cái nhìn sâu hơn về sức khoẻ tài chính của công<br /> ty:<br /> • Đặc điểm ngành: Ngành mới nổi hay đã trưởng<br /> thành? Nhu cầu tương lai trong ngành sẽ là gì?<br /> Mức độ phụ thuộc vào ngành?<br /> • Tăng trưởng ngành: Dung lượng thị trường của<br /> ngành? Có bao nhiêu đối thủ cạnh tranh trong<br /> ngành đó? Thị phần gia tăng như thế nào?<br /> • Mức độ cạnh tranh: Có bao nhiêu công ty trong<br /> ngành cùng cạnh tranh? Sự khác biệt của công ty<br /> như thế nào?<br /> <br /> Thông tin đánh giá<br /> Thu thập từ đâu?<br /> • Internet (các trang web tài chính chính thống)<br /> – Đọc tiêu đề và lọc các thông tin liên quan đến cổ<br /> phiếu<br /> – Tham khảo: Reuters, MarketWatch, Yahoo<br /> Finance, Investors.com, Google Finance, Forbes,<br /> MSN Money<br /> • Hãy tham khảo các báo cáo thường niên được<br /> đăng trên các trang web của công ty niêm yết hoặc<br /> các tổ chức tài chính<br /> • Các tạp chí, sách báo, tin tức về công ty …<br /> <br /> 5<br /> <br />