Hiệu quả hoạt động của các Ngân hàng Thương mại cổ phần Việt Nam: So sánh giữa ngân hàng có và không có sở hữu nước ngoài

Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật<br /> <br /> HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI<br /> CỔ PHẦN VIỆT NAM: SO SÁNH GIỮA NGÂN HÀNG CÓ VÀ<br /> KHÔNG CÓ SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI<br /> Nguyễn Thị Diễm Hiền*,<br /> Tô Thị Thanh Trúc**, Lê Duy Khánh***<br /> <br /> TÓM TẮT<br /> <br /> Nghiên cứu được thực hiện nhằm so sánh hiệu quả hoạt động của các NHTMCP có sở hữu<br /> nước ngoài và các NHTMCP không có vốn đầu tư nước ngoài. Dựa trên việc phân tích định tính<br /> các chỉ tiêu liên quan đến mối quan hệ thu nhập – chi phícủa hai nhóm ngân hàng và phân tích định<br /> lượng theo cách tiếp cận đánh giá hiệu quả kỹ thuật theo phương pháp bao dữ liệu (DEA). Dữ liệu<br /> cho nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính của 26 ngân hàng TMCP Việt Nam, giai đoạn<br /> 2008-2013. Kết quả phân tích định tính quan hệ thu nhập-chi phí cho thấy không có sự khác biệt rõ<br /> rệt giữa hai nhóm ngân hàng, nhưng kết quả phân tích định lượng hiệu quả kỹ thuật thể hiệnngân<br /> hàng có vốn đầu tư nước ngoài đạt hiệu quả cao hơn.<br /> Từ khóa: ngân hàng thương mại cổ phần, hiệu quả hoạt động, hiệu quả chi phí, DEA<br /> <br /> THE EFFICIENCY OF VIETNAMESE JOINT - STOCK COMMERCIAL<br /> BANKS: A COMPARISON BETWEEN BANKS WITH AND WITHOUT<br /> FOREIGN EQUITY<br /> ABSTRACT<br /> The paper aims to compare the efficiency of joint-stock commercial banks that partially<br /> owned by foreign investors with totally domestically owned banks of that type, based on the analysis<br /> of incomes and costs of two groups and data envelopment analysis of technical efficiency. The data<br /> is collected from the financial statements of 26 Vietnamese stock commercial banks over the period<br /> from 2008 to 2013. The results of qualitative analysis of incomes and costs do not support the<br /> hypothesis that partly foreign owned banks are more efficient than the banks completely owned by<br /> Vietnamese, while the quantitative analysis of technical efficiency presents a better performance of<br /> banks with foreign equity.<br /> Key words: Joint-stock Commercial Bank, Performance, Costs Efficiency, DEA<br /> ThS., GV Khoa TCNH, Trường ĐH Kinh tế - Luật, ĐHQG TP.HCM<br /> ThS., GV Khoa TCNH, Trường ĐH Kinh tế - Luật, ĐHQG TP.HCM<br /> ***<br /> ThS., GV Khoa TCNH, Trường ĐH Kinh tế - Luật, ĐHQG TP.HCM<br /> *<br /> <br /> **<br /> <br /> 114<br /> <br /> Hiệu quả hoạt động . . .<br /> <br /> 1. GIỚI THIỆU<br /> Trong khoảng 10 năm trở lại đây, hệ thống<br /> Ngân hàng thương mại Việt Nam đã có một<br /> số thay đổi đáng kể. Thứ nhất, đó là việc các<br /> Ngân hàng thương mại cổ phần mới ra đời bên<br /> cạnh các ngân hàng thực hiện cơ cấu lại. Thứ<br /> hai, Việt Nam mở rộng việc hội nhập quốc tế<br /> thông qua việc ký kết các Hiệp ước quốc tế,<br /> gia nhập WTO đã tạo cơ hội cho các nhà đầu<br /> tư nước ngoài tham gia vào thị trường Việt<br /> Nam. Nhiều NHTMCP đã thực hiện bán cổ<br /> phần cho các nhà đầu tư nước ngoài với mong<br /> muốn ngoài việc tăng năng lực về vốn thì với<br /> kinh nghiệm hoạt động lâu năm trong cơ chế<br /> thị trường ở những nước phát triển, nhà đầu<br /> tư nước ngoài còn có thể chuyển giao công<br /> nghệ, hỗ trợ hoạt động cho các ngân hàng dựa<br /> trên những lợi thế họ có được.Chính vì vậy,<br /> những nghiên cứu nhằm xem xét liệu việc<br /> tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào cơ<br /> cấu sở hữu có giúp các NHTMCP hoạt động<br /> hiệu quả hơn hay không là rất cần thiết để có<br /> thể đưa ra những khuyến nghị thích hợp trong<br /> xu thế hội nhập ngày nay.<br /> 2. ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI NGHIÊN<br /> CỨU VÀ NGUỒN DỮ LIỆU<br /> Bài báo nghiên cứu sự khác biệt về hiệu<br /> quả hoạt động giữa các NHTMCP có vốn đầu<br /> tư nước ngoài và các NHTMCP không có vốn<br /> đầu tư nước ngoài tại Việt Nam trong giai<br /> đoạn 2008 -2013,thông qua phân tích định<br /> tính các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả kỹ thuật<br /> và phân tích định lượng hiệu quả kỹ thuật<br /> của các NHTM. Do giới hạn về mặt số liệu,<br /> nghiên cứu sử dụng số liệu của 26 NHTMCP<br /> của Việt Nam trong giai đoạn 2008 – 2013,<br /> các dữ liệu này được tập hợp từ báo cáo tài<br /> chính giai đoạn 2008-2013 của các ngân<br /> hàng. Trong số các NHTMCP được đưa vào<br /> phân tích, tại thời điểm cuối năm 2013, có 13<br /> <br /> ngân hàng có sự tham gia của nhà đầu tư nước<br /> ngoài vào vốn chủ sở hữu(xem phụ lục) với<br /> tỷ lệ từ 4,74% (STB) đến 30,00% (ABBank,<br /> ACB), còn lại là các NH được sở hữu hoàn<br /> toàn bởi cổ đông trong nước. Có 3 ngân hàng<br /> có tỷ lệ sở hữu nước ngoài dưới 20% gồm<br /> SHB, STB, VCB; còn lại là các ngân hàng có<br /> vốn chủ sở hữu nước ngoài chiếm tỷ trọng từ<br /> 20% đến 30%.<br /> 3. KHÁI NIỆM HIỆU QUẢ HOẠT<br /> ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG VÀ CÁC<br /> NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN<br /> Hiệu quả hoạt động của ngân hàng được<br /> nhìn từ nhiều góc độ khác nhau và được đề<br /> cập đến trong nhiều tài liệu bao gồm hiệu quả<br /> tài chính, hiệu quả kỹ thuật, hiệu quả kinh tế.<br /> Trong đó hiệu quả kỹ thuật là việc đạt được<br /> các đầu ra cực đại từ các đầu vào giới hạn<br /> hoặc cực tiểu hóa việc sử dụng đầu vào để<br /> đạt một mức đầu ra nhất định (Berger và De<br /> Young, 1997)<br /> Rất nhiều nghiên cứu đánh giá hiệu quả<br /> kỹ thuật của các ngân hàng khi có sự tham gia<br /> của vốn đầu tư nước ngoài so với các ngân<br /> hàng nội địa đã được tiến hành. Kết quả các<br /> nghiên cứu trước đây về vấn đề này không<br /> nhất quán với nhau, một số nghiên cứu cho<br /> thấy tác động tích cực của vốn sở hữu nước<br /> ngoài đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng,<br /> trong khi một số nghiên cứu khác cho kết quả<br /> ngược lại.<br /> Bhattacharyya, Lovell, and Sahay (1997)<br /> đã tiến hành đánh giá hiệu quả hoạt động của<br /> 70 ngân hàng của Ấn Độ trong giai đoạn 1986<br /> – 1991. Kết quả ước lượng bằng phương pháp<br /> bao dữ liệu (DEA) cho thấy các ngân hàng<br /> nước ngoài có hiệu quả hơn so với các ngân<br /> hàng tư nhân, song các ngân hàng thương mại<br /> nhà nước lại có hiệu quả hơn cả hai nhóm<br /> ngân hàng kia.<br /> 115<br /> <br /> Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật<br /> <br /> Trong khi đó, Semih Yildirim and<br /> Philippatos (2007) tiến hành nghiên cứu thực<br /> nghiệm hệ thống ngân hàng của 12 quốc gia<br /> chuyển đổi ở Trung và Đông Âu, giai đoạn<br /> 1993 – 2000. Kết quả ước lượng bằng phương<br /> pháp phân tích biên ngẫu nhiên (stochastic<br /> frontier approach - SFA) và phương pháp tiếp<br /> cận phi phân phối (distribution-free approachDFA) cho thấy các ngân hàng nước ngoài có<br /> hiệu quả về mặt chi phí hơn song lại kém hiệu<br /> quả hơn về mặt lợi nhuận so với các ngân<br /> hàng nội địa.<br /> Bonin, Hasan, and Wachtel (2005) trong<br /> một nghiên cứu về hệ thống ngân hàng của<br /> 11 quốc gia chuyển đổi ở châu Âu trong giai<br /> đoạn 1996 – 2000 tìm thấy bằng chứng về các<br /> ngân hàng có vốn nước ngoài hiệu quả hơn so<br /> với các ngân hàng tư nhân khác, bằng phương<br /> pháp SFA; trong khi Borovicka (2007) tiến<br /> hành nghiên cứu đối với 282 ngân hàng ở 19<br /> quốc gia chuyển đổi cho thấy các ngân hàng<br /> có yếu tố nước ngoài có hiệu quả hơn về mặt<br /> chi phí.<br /> Một số nghiên cứu khác cho thấy yếu tố<br /> nước ngoài giúp ngân hàng hoạt động hiệu<br /> quả hơn như Hasan và Marton (2003), Jemric<br /> và Vujcic (2002), Weill (2003). Tuy nhiên<br /> nhiều nghiên cứu khác cho kết quả ngược lại,<br /> Tỷ lệ Thu nhập/ Tổng tài sản<br /> <br /> chẳng hạn như Nikiel và Opiela (2002).<br /> 4. PHƯƠNG PHÁP VÀ KẾT QUẢ<br /> NGHIÊN CỨU<br /> Đối với các ngân hàng thương mại Việt<br /> Nam, khi bán cổ phần cho nước ngoài, đặc<br /> biệt là cho các nhà đầu tư chiến lược (đa số các<br /> ngân hàng Việt Nam bán cổ phần cho nhà đầu<br /> tư chiến lược hơn là cho các nhà đầu tư nhỏ<br /> lẻ) đều có mong muốn nhận được sự chuyển<br /> giao công nghệ, quản lý, kiểm soát rủi ro cũng<br /> như gia tăng năng lực tài chính và nhiều yếu<br /> tố khác. Những yếu tố này về mặt lý thuyết có<br /> thể giúp các ngân hàng trong nước nâng cao<br /> hiệu quả hoạt động. Vì vậy, giả thuyết nghiên<br /> cứu là các ngân hàng có sở hữu nước ngoài<br /> có hiệu quả hoạt động cao hơn các ngân hàng<br /> không có sở hữu nước ngoài.<br /> Bài báo chỉ đánh giá hiệu quả kỹ thuật<br /> nên trong phân tích định tính sẽ tập trung vào<br /> đánh giá, so sánh các yếu tố đầu ra là thu nhập<br /> và các yếu tố đầu vào được xem xét là chi phí<br /> giữa hai nhóm ngân hàng. Phân tích bao dữ<br /> liệu cũng dựa trên những yếu tố đầu vào, đầu<br /> ra này.<br /> 4.1. Phân tích định tính hiệu quả hoạt<br /> động của các NH TMCP Việt Nam qua<br /> các chỉ tiêu liên quan đến mối quan hệ thu<br /> nhập – chi phí<br /> <br /> Bảng 1. Tỷ lệ thu nhập/ Tổng tài sản của các NHTM cổ phần giai đoạn 2008 – 2013<br /> Năm<br /> NH có vốn nước ngoài<br /> Lớn nhất<br /> Nhỏ nhất<br /> Trung bình<br /> NH không có vốn nước ngoài<br /> Lớn nhất<br /> Nhỏ nhất<br /> Trung bình<br /> Trung bình các NHTMCP<br /> <br /> 2008<br />  <br /> 14,15%<br /> 5,88%<br /> 11,59%<br />  <br /> 14,59%<br /> 5,47%<br /> 10,82%<br /> 11,15%<br /> <br /> 2009<br />  <br /> 13,31%<br /> 4,57%<br /> 7,91%<br />  <br /> 10,91%<br /> 5,47%<br /> 7,83%<br /> 7,86%<br /> <br /> 2010<br />  <br /> 9,53%<br /> 3,66%<br /> 7,87%<br />  <br /> 13,37%<br /> 7,02%<br /> 8,77%<br /> 8,39%<br /> <br /> 2011<br />  <br /> 14,01%<br /> 7,39%<br /> 11,72%<br />  <br /> 17,07%<br /> 8,39%<br /> 12,23%<br /> 12,01%<br /> <br /> 2012<br />  <br /> 14,67%<br /> 8,90%<br /> 11,53%<br />  <br /> 15,43%<br /> 8,33%<br /> 11,81%<br /> 11,69%<br /> <br /> 2013<br />  <br /> 14,36%<br /> 6,33%<br /> 8,82%<br />  <br /> 13,66%<br /> 1,81%<br /> 8,46%<br /> 8,61%<br /> <br /> Nguồn: Tổng hợp, tính toán từ Báo cáo thường niên của các NHTMCP<br /> 116<br /> <br /> Hiệu quả hoạt động . . .<br /> <br /> Tỷ lệ thu nhập/Tài sản cho biết khả năng<br /> tạo ra thu nhập từ danh mục tài sản của ngân<br /> hàng. Tỷ lệ này phụ thuộc:<br /> - Hoạt động quản lý danh mục tài sản của<br /> ngân hàng: Mỗi một khoản mục tài sản sẽ có tỷ<br /> lệ sinh lời bình quân khác nhau. Nếu tổng tài<br /> sản của ngân hàng không đổi mà các nhà quản<br /> lý ngân hàng lại đưa chiến lược tập trung vào<br /> các tài sản không sinh lời hoặc có tỷ lệ sinh lời<br /> thấp thì tổng thu nhập từ lãi sẽ thấp, kéo theo<br /> tổng thu nhập của ngân hàng không cao.<br /> - Lãi suất bình quân của từng loại tài sản<br /> trong danh mục tài sản: Tổng thu nhập lãi của<br /> ngân hàng cũng có thể tăng lên khi danh mục<br /> tài sản không đổi nhờ vào sự tăng lãi suất của<br /> thị trường. Trường hợp này liên quan đến<br /> môi trường kinh doanh nên khi đề cập đến<br /> <br /> khả năng sinh lời của tổng tài sản, người ta<br /> thường quan tâm đến việc ngân hàng cơ cấu<br /> danh mục tài sản như thế nào.<br /> Năm 2008 và 2009, NH có vốn nước ngoài<br /> có Tỷ lệ thu nhập/Tài sản cao hơn các NH<br /> không có vốn nước ngoài. Tuy nhiên. trong 3<br /> năm 2010, 2011, 2012, Tỷ lệ thu nhập/Tài sản<br /> của các NH có vốn nước ngoài lại thấp hơn các<br /> NH chỉ có vốn trong nước. Như vậy, xét cả giai<br /> đoạn, chưa thể kết luận có hay không việc các<br /> NH có vốn nước ngoài quản lý danh mục tài<br /> sản tốt hơn các NH chỉ có vốn trong nước.<br /> Nếu xét theo cơ cấu thu nhập gồm thu<br /> nhập lãi và thu nhập ngoài lãi, thành phần thu<br /> nhập/ tổng tài sản của các ngân hàng thể hiện<br /> như sau:<br /> <br /> Bảng 2. Thành phần thu nhập/ Tổng tài sản của các NHTM cổ phần giai đoạn 2008 – 2013<br /> Năm<br /> 2008<br /> 2009<br /> 2010<br /> 2011<br /> 2012<br /> 2013<br /> Thu nhập lãi / Tổng tài sản<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> NHTMCP có vốn nước ngoài<br /> 10,48% 6,90%<br /> 7,06%<br /> 11,05% 10,88% 8,08%<br /> NHTMCP không có vốn nước ngoài 10,05% 6,75%<br /> 7,72%<br /> 10,91% 10,85% 7,43%<br /> Thu nhập ngoài lãi / Tổng tài sản<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> NHTMCP có vốn nước ngoài<br /> 1,11%<br /> 1,01%<br /> 0,81%<br /> 0,67%<br /> 0,65%<br /> 0,74%<br /> NHTMCP không có vốn nước ngoài 0,77%<br /> 1,07%<br /> 1,05%<br /> 0,64%<br /> 0,96%<br /> 1,03%<br /> Nguồn: Tổng hợp, tính toán từ Báo cáo thường niên của các NHTMCP<br /> <br /> Xét về thành phần trong tổng thu nhập<br /> của các ngân hàng, ta thấy tương quan giữa 2<br /> nhóm ngân hàng không ổn định. Cụ thể, năm<br /> 2010 tỷ lệ Thu nhập lãi / Tổng tài sản của NH<br /> có vốn nước ngoài thấp hơn các NH không có<br /> vốn nước ngoài, tuy nhiên khi xem xét tỷ lệ<br /> Thu nhập ngoài lãi/ Tổng tài sản thì các NH<br /> <br /> có vốn nước ngoài lại thấp hơn các NH không<br /> có vốn nước ngoài vào các năm 2009, 2010,<br /> 2012, 2014. Điều này dẫn đến vấn đề là nếu<br /> chỉ nhìn vào xu hướng thì vẫn chưa thấy được<br /> lợi thế của các NH có vốn nước ngoài trong<br /> việc tạo ra thu nhập cao và ổn định hơn so với<br /> NH không có vốn nước ngoài.<br /> <br /> Tỷ lệ Chi phí hoạt động/ Thu nhập<br /> <br /> Bảng 3. Tỷ lệ Chi phí / Thu nhập của các NHTM cổ phần giai đoạn 2008 – 2013<br /> Đơn vị tính: %<br /> Năm<br /> 2008<br /> 2009<br /> 2010<br /> 2011<br /> 2012<br /> 2013<br /> NH có vốn nước ngoài<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> Lớn nhất<br /> 95,87% 88,31% 88,66% 97,90% 99,19% 99,78%<br /> Nhỏ nhất<br /> 65,88% 64,08% 66,55% 62,65% 83,54% 83,23%<br /> Trung bình<br /> 85,75% 76,42% 80,00% 86,06% 90,54% 91,37%<br /> 117<br /> <br /> Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật<br /> NH không có vốn nước ngoài<br /> Lớn nhất<br /> Nhỏ nhất<br /> Trung bình<br /> Trung bình các NHTMCP<br /> Độ lệch chuẩn<br /> <br />  <br /> 98,46%<br /> 41,50%<br /> 85,21%<br /> 85,45%<br /> 0,2379<br /> <br />  <br /> 90,82%<br /> 59,99%<br /> 79,67%<br /> 78,31%<br /> 0,1562<br /> <br />  <br /> 93,10%<br /> 61,27%<br /> 82,75%<br /> 81,60%<br /> 0,1591<br /> <br />  <br /> 95,03%<br /> 77,78%<br /> 86,70%<br /> 86,42%<br /> 0,2240<br /> <br />  <br /> 99,87%<br /> 81,41%<br /> 91,56%<br /> 91,13%<br /> 0,1708<br /> <br />  <br /> 99,66%<br /> 47,58%<br /> 90,58%<br /> 90,90%<br /> 0,0959<br /> <br /> Nguồn: Tổng hợp, tính toán từ Báo cáo thường niên của các NHTMCP<br /> <br /> Tỷ lệ Chi phí hoạt động/ Thu nhập cho<br /> biết khả năng quản lý chi phí của ngân hàng.<br /> Tỷ lệ này càng thấp thì khả năng tạo lợi nhuận<br /> của ngân hàng càng cao. Năm 2008, NH có<br /> vốn nước ngoài có tỷ lệ chi phí / thu nhập cao<br /> hơn NH không có vốn nước ngoài. Tuy nhiên,<br /> trong những năm sau đó, từ 2009 – 2012, các<br /> NH có vốn nước ngoài đã tỏ ra quản lý chi<br /> phí hiệu quả hơn so với các NH chỉ có vốn<br /> trong nước khi có tỷ lệ chi phí/ thu nhập thấp<br /> hơn. Nếu xét về hiệu quả hoạt động nhìn từ<br /> chỉ tiêu tài chính này, giai đoạn này cho thấy<br /> <br /> khối ngân hàng có sự tham gia của dòng vốn<br /> ngoại đạt hiệu quả tốt hơn và điều này khiến<br /> cho các NH trong nước xây dựng chính sách<br /> dành một phần vốn cổ phần để bán cho đối<br /> tác chiến lược ngoại. Tuy nhiên, tương quan<br /> giữa hai khối ngân hàng liên quan đến tỷ lệ<br /> này năm 2012 lại có sự thay đổi khi các NH<br /> vốn trong nước lại thể hiện hiệu quả hơn trong<br /> việc quản lý chi phí. Kết quả có được cho thấy<br /> nhóm ngân hàng nào thực sự đạt hiệu quả tốt<br /> hơn vẫn chưa thể chắc chắn.<br /> <br /> Bảng 4. Thành phần chi phí / Tổng tài sản của các NHTM cổ phần giai đoạn 2008 – 2013<br /> Năm<br /> 2008<br /> 2009<br /> 2010<br /> 2011<br /> 2012<br /> 2013<br /> Chi phí lãi / Tổng tài sản<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> NHTMCP có vốn nước ngoài<br /> 7,89% 4,21% 4,75% 7,70% 7,52% 5,19%<br /> NHTMCP không có vốn nước ngoài<br /> 7,27% 4,40% 5,48% 7,95% 7,92% 5,15%<br /> Chi phí ngoài lãi / Tổng tài sản<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> NHTMCP có vốn nước ngoài<br /> 2,05% 1,77% 1,61% 2,36% 2,97% 2,85%<br /> NHTMCP không có vốn nước ngoài<br /> 2,01% 1,83% 1,73% 2,06% 2,87% 2,61%<br /> Dự phòng rủi ro tín dụng / Tổng tài sản<br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br />  <br /> NHTMCP có vốn nước ngoài<br /> 0,39% 0,31% 0,27% 0,47% 0,61% 0,49%<br /> NHTMCP không có vốn nước ngoài<br /> 0,27% 0,40% 0,33% 0,34% 0,67% 0,49%<br /> Nguồn: Tổng hợp, tính toán từ Báo cáo thường niên của các NHTMCP<br /> <br /> Tương tự như tỷ lệ Thu nhập/ Tổng tài<br /> sản và Thu nhập ngoài lãi/ Tổng tài sản, tỷ<br /> lệ các loại chi phí/ Tổng tài sản của 2 nhóm<br /> ngân hàng cũng không cho thấy các NH có<br /> vốn nước ngoài quản lý chi phí tốt hơn các<br /> NH không có vốn nước ngoài trong cả giai<br /> đoạn. Năm 2008, cả chi phí lãi, chi phí ngoài<br /> lãi và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng so với<br /> Tổng tài sản của NH có vốn nước ngoài đều<br /> <br /> cao hơn NH không có vốn nước ngoài. Những<br /> năm sau đó, việc quản lý chi phí của các NH<br /> có vốn nước ngoài thể hiện kết quả tốt hơn<br /> nhưng cũng không ổn định trong mối quan hệ<br /> so sánh với các NH chỉ có vốn trong nước.<br /> Phân tích chi phí và thu nhập của hai<br /> nhóm ngân hàng ở trên cho thấy không có sự<br /> khác biệt đáng kể và nhất quán về hiệu quả<br /> của hai nhóm. Tỷ lệ thu nhập/tổng tài sản<br /> 118<br /> <br />