M&A ở Việt Nam – Sự đo lường & Rào cản đi tới Thành công

Chia sẻ: Muay Thai | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:0

Thêm vào BST

Báo xấu

98
lượt xem 6
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

M&A là một thuật ngữ ngày càng được sử dụng nhiều hơn tại Việt Nam Chúng ta định nghĩa M&A như thế nào? Nếu không có một định nghĩa được chấp nhận rộng rãi, làm sao chúng ta có thể tìm kiếm được số liệu và đánh giá được các giao dịch ở Việt Nam hoặc tỷ lệ thành công/

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: M&A ở Việt Nam – Sự đo lường & Rào cản đi tới Thành công

M&A ở Việt Nam – Sự đo lường & Rào cản đi tới Thành công Ngày 3 tháng 4 năm 2008 Stephen Gaskill Chủ phần hùn – Bộ phận Mua bán PwC Việt Nam
M&A ở Việt Nam Các vấn đề chính được trình bày • Định nghĩa M&A • Đo lường các hoạt động M&A • Số liệu thống kê gần nhất về M&A • M&A – Thất bại và Thành công • Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 2
M&A ở Việt Nam Định nghĩa M&A Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 3
Định nghĩa M&A • M&A là một thuật ngữ ngày càng được sử dụng nhiều hơn tại Việt Nam • Chúng ta định nghĩa M&A như thế nào? • Nếu không có một định nghĩa được chấp nhận rộng rãi, làm sao chúng ta có thể tìm kiếm được số liệu và đánh giá được các giao dịch ở Việt Nam hoặc tỷ lệ thành công/ thất bại? • Các giao dịch M&A nhìn chung được xem như là việc mua cổ phần có yếu tố chiến lược trong đó, chứ không chỉ đơn thuần là việc đầu tư tài chính Vậy thì: - Bên mua thường có tiếng nói trong Ban lãnh đạo - Cổ phiếu không được nắm giữ trong một thời gian ngắn hạn - Thường thì Bên mua phải nắm giữ cổ phiếu từ 5% trở lên trên tổng vốn cổ phần của Bên bán Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 4
Hoạt động M&A Đo lường hoạt động M&A Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 5
Đo lường hoạt động M&A Các số liệu thống kê về M&A có sẵn ở Việt Nam đáng tin cậy như thế nào? • Ở Việt Nam, PwC thường tham khảo các số liệu/ thông tin về M&A từ các nguồn như Thompson Financial, Bloomberg và MergerMarket • Thông thường, chúng ta không dễ để có thể lấy được các số liệu chính xác về M&A, ngay cả tại các nước phát triển • Các vấn đề bao gồm: - Các giao dịch không được thông báo rộng rãi trên phương tiện truyền thông đại chúng - Các giao dịch giữa các công ty tư nhân có thể được thông báo nhưng giá trị giao dịch không được tiết lộ • Các số liệu có sẵn về các giao dịch M&A bị giới hạn và đặc biệt là đối với các giao dịch không thành công • Các số liệu gần đây nhất được lấy từ Thompson Financial cho thấy có sự sụt giảm trong năm 2008 nhưng có sự cảnh báo trong việc đưa ra kết luận này Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 6
Hoạt động M&A Số liệu thống kê M&A gần đây nhất Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 7
Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất Có sự gia tăng M&A đáng kể trong năm 2006 – 2007 nhưng thống kê năm 2008 cho thấy có sự giảm nhẹ Các giao dịch/ hoạt động ở Việt Nam Giá trị giao dịch (Triệu US$) Q1/2006 Q2/2006 Q3/2006 Q4/2006 Q1/2007 Q2/2007 Q3/2007 Q4/2007 Q1/2008 Q2/2008 2006 2007 1H2008 Nội địa 13,3 - 7,3 6,2 115,2 248,0 44,0 72,4 77,7 26,7 26,8 479,6 104,3 Vào trong nước 15,8 25,7 147,2 83,3 107,9 149,8 699,9 274,8 224,6 17,5 271,9 1.232,3 242,1 29,1 25,7 154,5 89,5 223,1 397,8 743,9 347,2 302,3 44,1 298,7 1.711,9 346,4 Ra nước ngoài - - - 207,42 4,2 17,6 - - - - 207,4 21,8 - 29,1 25,7 154,5 296,9 227,3 415,3 743,9 347,2 302,3 44,1 506,1 1.733,7 346,4 Số lượng giao dịch Nội địa 2 - 4 4 6 10 7 10 9 5 10 33 14 Vào trong nước 5 5 5 10 16 15 12 17 13 11 25 60 24 7 5 9 14 22 25 19 27 22 16 35 93 38 Ra nước ngoài - 2 - 2 2 1 - - - - 4 3 - 7 7 9 16 24 26 19 27 22 16 39 96 38 Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 8
Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất Có sự gia tăng M&A đáng kể trong năm 2006 – 2007 nhưng thống kê năm 2008 cho thấy có sự giảm nhẹ 30 800 700 25 600 Giá trị g iao d ị ch (Tri ệu US$) 20 S ố l ượng giao d ị ch 500 15 400 300 10 200 5 100 - - Q1'06 Q2'06 Q3'06 Q4'06 Q1'07 Q2'07 Q3'07 Q4'07 Q1'08 Q2'08 Nguồn: Thompson Financial Deal Values Deal Volume Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 9
Các số liệu thống kê M&A gần đây nhất Các con số biểu thị điều gì? • Sự sụt giảm đáng kể về số lượng và giá trị giao dịch trong 5 tháng đầu năm 2008 • Tuy nhiên, có nhiều giao dịch được công bố nhưng giá trị giao dịch không được tiết lộ trong khi một số giao dịch bị bỏ ra khỏi những số liệu thống kê đó • Năm 2007 cho thấy các giao dịch lớn hơn đã làm gia tăng giá trị giao dịch (ví dụ như: HSBC với Bảo Việt, SMBC với Eximbank) • Một vài giao dịch bị hoãn lại do ảnh hưởng bởi yếu tố/ điều kiện thị trường • Giá trị giao dịch cũng giảm sút do tình hình bất ổn của thị trường hiện tại • Không có giao dịch hợp tác chiến lược nào đáng kể của các Doanh nghiệp Nhà nước được cổ phần hóa ngoại trừ việc hợp tác chiến lược giữa Carlsberg và Habeco • Một số giao dịch lớn có tiềm năng có thể diễn ra trong nửa cuối năm 2008. Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 10
M&A ở Việt Nam M&A – Thất bại và Thành công Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 11
M&A – Thất bại và Thành công Chúng ta định nghĩa thành công và thất bại trong M&A như thế nào? • Số liệu thống kê cho thấy rằng phần lớn các giao dịch M&A không mang lại kết quả như dự đoán • Lợi ích của cổ đông (dưới hình thức giá giao dịch) chịu ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn • Lợi ích từ việc hợp tác chiến lược vẫn chưa được thể hiện rõ nét • M&A thường được tiến hành bởi các cá nhân trong một tổ chức và không phải luôn mang tính chiến lược • M&A ở Việt Nam đôi khi được thực hiện bởi các Công ty Đa quốc gia cảm thấy rằng họ phải có mặt ở Việt Nam và các giao dịch được tiếp tục theo hướng này • Ví dụ về Microsoft và Yahoo (mặc dù giao dịch này bị thất bại) – trang tiếp theo chỉ ra rằng việc công bố một giao dịch có thể xảy ra sẽ ảnh hưởng đến giá của cổ phiếu Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 12
M&A – Thất bại và Thành công Xu hướng giá cổ phiếu của Microsoft và Yahoo Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 13
M&A ở Việt Nam Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 14
Các trở ngại đối với M&A ở Việt Nam Các trở ngại chính trong giao dịch Các vấn đề về pháp lý Các vấn đề về thương mại • Bên bán phía Việt Nam không quen với quy trình thẩm • Thiếu tính rõ ràng trong luật sở hữu, bao gồm việc định đưa ra các mức độ về quyền sở hữu cho nhà đầu tư Đối với các công ty tư nhân, thường thiếu năng lực • nước ngoài theo cam kết với WTO trong đội ngũ Ban lãnh đạo • Các công ty nước ngoài không thể thành lập các Thông tin tài chính chưa minh bạch và không hoàn chỉnh • công ty mẹ đầu tư tại Việt Nam Việc định giá cao hoặc định giá không dựa trên phương • pháp định giá • Các vấn đề xung quanh việc hoàn tất việc mua bán tài sản Các nhà đầu tư nước ngoài thiếu sự hiểu biết về văn • hóa của doanh nghiệp địa phương • Có những văn kiện mới chính thức về nguồn vốn/ cơ Thời gian quyết định đầu tư bị giới hạn • cấu doanh nghiệp được pháp luật cho phép nhưng Cơ cấu, hình thức đầu tư quá dàn trải và không rõ ràng • các cơ quan có thẩm quyền có thể chưa quen với ở các công ty lớn, tập đoàn việc áp dụng Sự chưa rõ ràng trong các giao dịch giữa các bên hữu • • Thiếu các thông tin có sẳn trên phương tiện thông tin quan và nhìn chung thiếu sự tách bạch giữa bộ phận kế đại chúng toán và tài chính Rủi ro của việc đầu tư quá giới hạn vào lĩnh vực bất • • Các vấn đề xung quanh việc sửa đổi giấy phép, các động sản bằng nguồn vốn ngắn hạn yêu cầu hành chính khác làm chậm tiến trình hoàn Các vấn đề về việc tuân thủ thuế • tất các giao dịch Việc đảm bảo hoặc bồi thường đưa ra không thỏa đáng • Các vấn đề về ngoại tệ • Tháng 4, 2008 PricewaterhouseCoopers Trang 15